{"id":8576,"date":"2021-06-25T15:59:51","date_gmt":"2021-06-25T13:59:51","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=8576"},"modified":"2021-06-25T16:06:51","modified_gmt":"2021-06-25T14:06:51","slug":"allianz-gi-gipfel-in-sichtweite","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-gipfel-in-sichtweite\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Gipfel in Sichtweite"},"content":{"rendered":"

Allianz GI : Zu Wochenbeginn waren die B\u00f6rsen vornehmlich damit besch\u00e4ftigt, die Sitzung der US-Notenbank<\/strong> (Fed) zu verdauen. <\/span><\/p>\n

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Von Ann-Katrin Petersen <\/span>Vice President, Global Economics & Strategy<\/span><\/strong><\/p>\n

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Denn in gleich zweifacher Hinsicht hatte die Fed am 16. Juni signalisiert, dass in Anbetracht aufgehellter Konjunktur- und Inflationsperspektiven erste geldpolitische Normalisierungsschritte bevorstehen:<\/span><\/p>\n

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  1. Die Diskussion \u00fcber ein \u201eTapering<\/strong>\u201c, also eine Drosselung der milliardenschweren Anleihek\u00e4ufe, wurde er\u00f6ffnet. Eine tats\u00e4chliche R\u00fcckf\u00fchrung der K\u00e4ufe k\u00f6nnte im ersten Quartal 2022 erfolgen.<\/span><\/li>\n
  2. Die Zinserh\u00f6hungsdiskussion <\/strong>wurde jedoch ebenfalls er\u00f6ffnet, zumindest aus Marktsicht. Denn die Projektionen der US-Notenbanker deuten nun im Median auf zwei Zinsschritte im Jahr 2023 hin \u2013 fr\u00fcher als vom Konsens erwartet worden war. Sieben der 18 Notenbanker bef\u00fcrworten sogar einen Zinsschritt bereits im kommenden Jahr.<\/span><\/li>\n<\/ol>\n

    Eine ausgepr\u00e4gtere Divergenz der globalen Geldpolitik nach den breiten Lockerungsma\u00dfnahmen im letzten Jahr ist ein Ph\u00e4nomen, das ab dem dritten Quartal 2021 st\u00e4rker zum Vorschein kommen d\u00fcrfte. Doch nicht nur die geldpolitische Unterst\u00fctzung k\u00f6nnte sich allm\u00e4hlich ihrem H\u00f6hepunkt n\u00e4hern.<\/strong><\/span><\/p>\n

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    • Gipfel des Konjunkturoptimismus?<\/strong> F\u00fcr das Gesamtjahr 2021 rechnen wir mit einem Wachstum der Weltwirtschaft von mehr als 6%, dem st\u00e4rksten Anstieg in mehr als vier Dekaden. Doch nach der weiteren Beschleunigung des Wachstumstempos im zweiten Quartal im Zuge stetiger Impffortschritte und einer schrittweisen R\u00fccknahme der \u201eLockdown\u201c-Ma\u00dfnahmen, angesichts ambitionierter Konsenserwartungen und einer langen Phase positiver \u00dcberraschungen (\u201eEconomic Surprises\u201c) scheint der Hochpunkt im Konjunkturoptimismus allm\u00e4hlich n\u00e4her zu r\u00fccken. Dies gilt insbesondere f\u00fcr die USA, w\u00e4hrend sich Europa noch inmitten der konjunkturellen Aufholbewegung befindet.<\/span><\/li>\n
    • Gipfel der Inflation?<\/strong> In den USA, in Gro\u00dfbritannien und im Euroraum haben die Inflationsraten zuletzt die Preisstabilit\u00e4tsmarken der Notenbanken gestreift oder sogar \u00fcberschossen. Eine der Kernfragen f\u00fcr Investoren bleibt: Sind es allein Sondereffekte (u.a. Basiseffekte, steigende Rohstoffpreise, Engp\u00e4sse im Zuge der breiteren \u00d6ffnung der Wirtschaft), die die Teuerung in die H\u00f6he treiben und die im Jahr 2022 keine allzu gro\u00dfe Rolle mehr spielen? Laut des j\u00fcngsten Global Fund Manager Survey betrachten 72% der von Bank of America befragten Investoren die anziehenden Inflationsraten als vor\u00fcbergehend.<\/span><\/li>\n
    • Gipfel der fiskalpolitischen Unterst\u00fctzung?<\/strong> Die globale Fiskalpolitik wird in diesem Jahr weniger locker und heterogener ausfallen. Diese Konsolidierung wird dabei von der Gruppe der Schwellenl\u00e4nder angef\u00fchrt, w\u00e4hrend viele Industriel\u00e4nder weiterhin versuchen, zeitnahe \u201efiskalische Klippen\u201c zu umschiffen. So bleibt die US-Fiskalpolitik im Jahresdurchschnitt expansiv, w\u00e4hrend in der Eurozone im zweiten Halbjahr erste Auszahlungen aus dem \u201eNext Generation EU\u201c-Programm anstehen.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n

      Die Quintessenz:<\/strong> Das makro\u00f6konomische Umfeld bleibt zwar insgesamt g\u00fcnstig f\u00fcr risikoreiche Anlageklassen wie Aktien. Je mehr Anleger und Analysten jedoch das \u201eBeste aller Welten\u201c in ihren Prognosen f\u00fcr Konjunktur und Unternehmensgewinne einflechten, desto d\u00fcnner wird die Luft f\u00fcr positive \u00dcberraschungen. Investoren sollten sich auf schwankungsreichere M\u00e4rkte einstellen, sofern ab dem dritten Quartal der konjunkturelle und wirtschaftspolitische R\u00fcckenwind tats\u00e4chlich nachl\u00e4sst.<\/span><\/p>\n

      Die Woche voraus<\/strong><\/h6>\n

      Taktgeber in der kommenden Handelswoche wird, im Nachbeben der Fed-Sitzung, der US-Arbeitsmarktbericht<\/strong> sein \u2013 denn neben Preisstabilit\u00e4t verfolgt die Fed das Ziel der Vollbesch\u00e4ftigung. Trotz einer steigenden Nachfrage US-amerikanischer Firmen nach Arbeitskr\u00e4ften war das Besch\u00e4ftigungswachstum zuletzt entt\u00e4uschend ausgefallen. Mehrere Gr\u00fcnde sprechen daf\u00fcr, dass das derzeitige Ungleichgewicht am US-Arbeitsmarkt \u2013 rekordhohes Stellenangebot bei gleichzeitig hoher Arbeitslosigkeit \u2013 im zweiten Halbjahr nachl\u00e4sst. So d\u00fcrften das Ende der zus\u00e4tzlichen Arbeitslosenunterst\u00fctzung und weitere Impffortschritte wieder mehr Amerikaner auf den Jobmarkt dr\u00e4ngen. Robustere Besch\u00e4ftigungszahlen in den kommenden Monaten sollten die Fed in ihrem Normalisierungskurs best\u00e4rken.<\/span><\/p>\n

      In Bezug auf die Frage, wie nachhaltig die USInflation \u00fcberschie\u00dfen k\u00f6nnte, lohnt sich ein Blick auf die schwebenden Hausverk\u00e4ufe (Mi). In der Vergangenheit hat sich ein \u00fcberhitzter Wohnungsmarkt<\/strong> \u00fcber die Kosten f\u00fcr selbstgenutztes Wohneigentum mit einer Verz\u00f6gerung von zw\u00f6lf bis 18 Monaten in h\u00f6heren Verbraucherpreisen entladen.<\/span><\/p>\n

      Der ISM-Einkaufsmanagerindex (Do) d\u00fcrfte eine gipfelnde Konjunkturdynamik in den USA hindeuten, w\u00e4hrend Chinas <\/strong>Konjunktur \u2013 die chinesischen Einkaufsmanagerindizes werden am Mittwoch und Donnerstag ver\u00f6ffentlicht \u2013 bereits zu Jahresbeginn an Tempo verloren hat. Derweil wird der Economic Sentiment Indikator (Di) der EU-Kommission voraussichtlich das Szenario einer (noch) an Fahrt gewinnenden Wirtschaftsaktivit\u00e4t im Euroraum <\/strong>untermauern F\u00fcr europ\u00e4ische Anleger wird dar\u00fcber hinaus die Schnellsch\u00e4tzung f\u00fcr die Verbraucherpreise (Mi) von Interesse sein, nachdem die Inflationsrate im Mai erstmals seit zweieinhalb Jahren die 2%- Preisstabilit\u00e4tsmarke der Europ\u00e4ischen Zentralbank gestreift hatte. Insbesondere im Herbst ist mit tempor\u00e4r \u00fcberschie\u00dfenden Inflationsraten zu rechnen.<\/span><\/p>\n

      In Japan <\/strong>sollten Einzelhandelsums\u00e4tze (Di), Industrieproduktion (Mi) und die viertelj\u00e4hrliche Tankan-Umfrage (Do) eine weitere graduelle Erholung signalisieren, nachdem die Wirtschaft zum Jahresauftakt aufgrund der versch\u00e4rften Corona-Lage einen erneuten R\u00fcckschlag erlitten hatte.<\/span><\/p>\n

      Noch wird der Konjunkturgipfel auf globaler Ebene erklommen, doch ein differenzierter Blick lohnt sich, meint Ihre,<\/span><\/p>\n

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      Quelle: BondWorld<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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