{"id":8620,"date":"2021-07-01T15:58:42","date_gmt":"2021-07-01T13:58:42","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=8620"},"modified":"2021-07-01T16:00:15","modified_gmt":"2021-07-01T14:00:15","slug":"capital-group-vier-botschaften-der-finanzzyklen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/capital-group-vier-botschaften-der-finanzzyklen\/","title":{"rendered":"Capital Group : Vier Botschaften der Finanzzyklen"},"content":{"rendered":"
Capital Group : W\u00e4hrend sich die Wirtschaft weltweit von der Corona-Pandemie erholt, suchen Investoren nach Indikatoren f\u00fcr Wachstums- und Inflationsaussichten.<\/div>\n

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Von Jens S\u00f8ndergaard, Currency Analyst bei Capital Group
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Dabei k\u00f6nnten auch Finanzzyklen helfen, die einen langfristigen Ausblick bieten. Diese dauern oft viel l\u00e4nger als der Konjunkturzyklus, der ein weitaus g\u00e4ngigerer Indikator ist und sich auf Schwankungen der Wirtschaftsleistung konzentriert.<\/p>\n

,,Es gibt vier verschiedene Phasen des Finanzzyklus, die dem Trend der Verschuldung in einer Volkswirtschaft entsprechen,\u201c sagt Jens S\u00f8ndergaard, Currency Analyst bei Capital Group<\/strong>. \u201eSpitzen im Finanzzyklus k\u00f6nnen eine Fr\u00fchwarnung vor Finanzkrisen darstellen. Der letzte H\u00f6hepunkt des US-Finanzzyklus ging im Jahr 2006 der globalen Finanzkrise voraus.\u201c Dar\u00fcber hinaus w\u00fcrden Wendepunkte in Finanzzyklen oft mit wechselnden Geschicken der Aktien- und Anleihenm\u00e4rkte zusammenfallen.<\/p>\n

S\u00f8ndergaard leitet vier Dinge aus der aktuellen Situation der Finanzzyklen ab:<\/strong><\/h6>\n
1. Der US-Finanzzyklus demonstriert St\u00e4rke<\/strong><\/h6>\n

\u201eDie USA stechen heraus, da sie sowohl bei der Kreditkomponente des Finanzzyklus als auch bei der Immobilienkomponente eine Beschleunigung vorweisen k\u00f6nnen,\u201c so S\u00f8ndergaard. \u201eDas ist ein gutes Vorzeichen f\u00fcr das US-Wirtschaftswachstum in den n\u00e4chsten Jahren.\u201c Besonders der Anstieg von Immobilienpreisen habe dem Finanzzyklus neuen Auftrieb gegeben, demnach seien die Preise im vierten Quartal 2020 um fast zehn Prozent gestiegen und h\u00e4tten damit das Wachstum im Vorfeld der globalen Finanzkrise \u00fcbertroffen. Die private Kreditvergabe sei ebenfalls ausgeweitet worden als die Fed die Zinss\u00e4tze auf quasi null setzte und, im Rahmen der Corona-Pandemie, Liquidit\u00e4t in den Markt pumpte. Dadurch habe die Privatverschuldung 160 Prozent des Bruttoinlandsproduktes erreicht \u2013 ein Jahr zuvor lag diese noch bei 148 Prozent.<\/p>\n

\u201eTrotz der j\u00fcngsten Beschleunigung der Immobilienpreise und des Kreditwachstums bleibt der US-Finanzzyklus sp\u00e4tzyklisch,\u201c sagt S\u00f8ndergaard.<\/strong> \u201eMeine Prognose ist, dass der Zyklus Ende 2023 oder Anfang 2024 seinen H\u00f6hepunkt erreicht.\u201c<\/p>\n

2. Der Dollar k\u00f6nnte st\u00e4rker werden, der Euro schw\u00e4cher<\/strong><\/h6>\n

\u201eDevisenbewegungen spiegeln die tats\u00e4chliche St\u00e4rke der W\u00e4hrungen wider,\u201c so S\u00f8ndergaard. Die relative St\u00e4rke der US-Wirtschaft deute darauf hin, dass sich diese deutlich vom Rest der Welt abhebe. Auch der europ\u00e4ische Zyklus weise eine starke Dynamik auf, doch S\u00f8ndergaard prognostiziert \u201eeinen h\u00f6heren und sp\u00e4teren H\u00f6hepunkt des US-Zyklus angesichts des US-Immobilienbooms.\u201c<\/p>\n

Dies k\u00f6nnte sich positiv auf den US-Dollar und negativ auf den Euro auswirken, die Erwartung eines vergleichsweise st\u00e4rkeren US-Wachstums k\u00f6nne die Realzinsen in den USA nach oben treiben, was die Dollarst\u00e4rke unterst\u00fctzen k\u00f6nnte. Um mit dem US-Dollar mitzuhalten, m\u00fcsste im gesamten Euroraum ein gr\u00f6sseres Immobilien- und Kreditwachstum wahrnehmbar sein, als es aktuell der Fall sei. Da Deutschland die gr\u00f6sste Volkswirtschaft im Euroraum ist, k\u00f6nnte dies von der Bereitschaft der deutschen Haushalte und Unternehmen abh\u00e4ngen, mehr Schulden aufzunehmen.<\/p>\n

3. Divergenz innerhalb der EU k\u00f6nnte zum Problem f\u00fcr die EZB werden<\/strong><\/h6>\n

\u201eIch bezweifele, dass wir eine starke Beschleunigung des deutschen Finanzzyklus erleben werden,\u201c analysiert S\u00f8ndergaard. \u201eAktuell wird der Zyklus von einem boomenden Immobilienmarkt angetrieben, er wird aber meiner Meinung nach 2022 seinen H\u00f6hepunkt erreichen und in eine \u00dcbergangsphase eintreten.\u201c Dies l\u00e4ge besonders daran, dass die Prognosen f\u00fcr das Nominalhaushaltseinkommen nicht stark genug seien, um Immobilienpreissteigerungen aufrechtzuerhalten. Auch die expansive und stimulierende Fiskalpolitik der EZB sei nicht stark genug, um eine nachhaltige Reflation in Deutschland zu erzeugen.<\/p>\n

\u201eIn Italien bewegt sich der Finanzzyklus nach oben,\u201c erl\u00e4utert S\u00f8ndergaard.<\/strong> \u201eAber auch diese Dynamik wird wahrscheinlich nicht stark genug sein, um einen Rollover des deutschen Zyklus auszugleichen.\u201c Wenn sich diese Divergenz fortsetze, werde sie den Entscheidungstr\u00e4gern der EZB Kopfzerbrechen bereiten, behauptet S\u00f8ndergaard. Sie w\u00fcrden vor dem politischen Dilemma stehen, ob sie die Zinss\u00e4tze so festlegen sollen, dass sie den makro\u00f6konomischen Bedingungen im Kern der Eurozone entsprechen \u2013 oder in der Peripherie.<\/p>\n

4. Chinas Finanzzyklus erreicht seinen H\u00f6hepunkt<\/strong><\/h6>\n

\u201eChinas Finanzzyklus scheint seit dem Tiefpunkt im Rahmen der Finanzkrise seinen H\u00f6hepunkt zu erreichen,\u201c sagt S\u00f8ndergaard.<\/strong> \u201eDer lange Anstieg spiegelte die massive Fremdkapitalaufnahme durch chinesische Haushalte und Unternehmen wider und erhielt einen weiteren Schub durch die staatlichen Ma\u00dfnahmen im Rahmen der Corona-Pandemie.\u201c Nun w\u00fcrden die Beh\u00f6rden in China versuchen, das Wachstum von Krediten und Immobilienpreisen zu steuern, um sicherzugehen, dass sich die Wirtschaft verlangsamt.<\/p>\n

Dies k\u00f6nnte sich als Gegenwind f\u00fcr das globale Wachstum und die Rohstoffpreise erweisen und potenziell negative Auswirkungen auf die W\u00e4hrungen der Schwellenl\u00e4nder haben. Viele Schwellenl\u00e4nder bef\u00e4nden sich erst am Anfang ihres Finanzzyklus: \u201eEin Stolpern Chinas k\u00f6nnte sie von den sp\u00e4teren Phasen des Zyklus, die ein st\u00e4rkeres Wirtschaftswachstum signalisieren, zur\u00fcckhalten,\u201c so S\u00f8ndergaard.<\/strong><\/p>\n

Source: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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