Director, Global Capital Markets & Thematic Research<\/span><\/strong><\/p>\n
\nMan mag es kaum glauben, doch das erste Halbjahr 2021 ist bereits Geschichte. Nichtsdestotrotz, der Aufw\u00e4rtstrend an den internationalen Kapitalm\u00e4rkten in Richtung neuer Allzeithochs h\u00e4lt weiter an, gest\u00fctzt durch die starke konjunkturelle Beschleunigung der Weltwirtschaft in j\u00fcngster Vergangenheit. Und dass, obwohl sich die sogenannte Delta-Variante des Coronavirus weiter ausbreitet und mit ihr erneute Mobilit\u00e4tseinschr\u00e4nkungen, insbesondere in Asien, wieder hei\u00df diskutiert werden.<\/span><\/p>\nLaut unseren propriet\u00e4ren Indikatoren verbesserten sich die weltweiten Wirtschaftsdaten<\/strong> im Juni ein dreizehntes Mal in Folge \u2013 trotz fortschreitenden sektoraler und regionaler Divergenz. W\u00e4hrend sich die wirtschaftliche Dynamik in China seit Beginn diesen Jahres bereits verlangsamt hat, d\u00fcrfte sich der H\u00f6chststand beim Wirtschaftswachstum in den Vereinigten Staaten bereits im zweiten Quartal 2021 \u00fcberschritten worden sein. In Europa sowie auf globaler Ebene hingegen ist dies erst f\u00fcr das 3. Quartal 2021 zu erwarten. Nach vorne blickend d\u00fcrften sich die M\u00e4rkte weiterhin auch auf die zugrunde liegende Inflationsdynamik konzentrieren, denn die globalen Inflationsindikatoren<\/strong>, die sich seit Jahresbeginn bereits beschleunigt haben, stiegen im vergangenen Monat angesichts starker Basiseffekte, erh\u00f6hter Rohstoffpreise, schrumpfender Produktionsl\u00fccken und Engp\u00e4sse, die bei einer breiteren \u00d6ffnung der Volkswirtschaften zunehmend sichtbarer werden, weiter an.<\/span><\/p>\nDie Kombination aus Wachstum und einem Anstieg der Inflation hat dazu gef\u00fchrt, dass die Zentralbanken der Schwellenl\u00e4nder<\/strong> zu einer restriktiveren Haltung \u00fcbergegangen sind. Dieser Schritt wurde von den Hochzinsl\u00e4ndern angef\u00fchrt, wobei die Sorge um die Glaubw\u00fcrdigkeit der Inflation und die Finanzstabilit\u00e4t diese Zentralbanken dazu veranlasste, als erste den Zinserh\u00f6hungszyklus einzuleiten (wie z.B. in der T\u00fcrkei, Brasilien und Russland). Eine Reihe von Niedrigzinsl\u00e4ndern in den Schwellenl\u00e4ndern bewegen sich nun auf eine Normalisierung der Geldpolitik zu (z.B. Ungarn und Tschechien). Im Gegensatz dazu haben andere asiatische Schwellenl\u00e4nder immer noch mit der schnellen Ausbreitung der Delta-Variante und schw\u00e4cheren Konjunkturaussichten zu k\u00e4mpfen, selbst wenn das globale Wachstum anzieht. Obwohl der Inflationsdruck in allen Regionen zugenommen hat, sind viele Zentralbanken der Schwellenl\u00e4nder dem Beispiel der Fed gefolgt und tolerieren vorsichtig einen “vor\u00fcbergehenden” Preisdruck.<\/span><\/p>\nDie Woche Voraus<\/strong><\/h6>\nNach dem gemischten US-Arbeitsmarktbericht der letzten Woche blicken die Anleger zum Wochenstart in den USA <\/strong>insbesondere auf die (Kern-)Verbraucherpreise (Mo), gefolgt von den Erzeugerpreisen am Dienstag sowie den Import- \/Exportpreisen am Mittwoch. Zusammen mit dem (vorl\u00e4ufigen) Verbrauchervertrauen der Universit\u00e4t Michigan (Fr) k\u00f6nnten diese Konjunkturdaten die n\u00e4chsten Hinweise auf die Richtung der USGeldpolitik geben. Fr\u00fchindikatoren wie der Empire State Index und der Philly Fed Index (beide Do) hingegen k\u00f6nnten \u00e4hnlich dem j\u00fcngsten ISM-Einkaufsmanagerindex einen leichten R\u00fccksetzer erfahren.<\/span><\/p>\nIn der Eurozone <\/strong>steht einzig die Industrieproduktion auf der Agenda, w\u00e4hrend f\u00fcr das Vereinigte K\u00f6nigreich<\/strong> der Fokus auf den Verbraucherpreisen (beide Mi) liegen d\u00fcrfte.<\/span><\/p>\nBesonderes Augenmerk in Asien liegt einmal mehr auf China<\/strong>. Neben den Handelsdaten f\u00fcr Juni (Di) richtet sich das Interesse der Marktteilnehmer auf das Q2- Wirtschaftswachstum bzw. die chinesischen Aktivit\u00e4tsdaten (Einzelhandelsums\u00e4tze, Industrieproduktion und Anlageverm\u00f6gen; alle Do), gefolgt von dem Wachstum der Geldmenge (M2) am Freitag. In Summe d\u00fcrfte Chinas Wachstum weiter an Dynamik verlieren, so dass die Rufe nach (geld- und fiskalpolitischen) St\u00fctzungsma\u00dfnahmen im zweiten Halbjahr bereits lauter werden.<\/span><\/p>\nNach einem kr\u00e4ftigen Aufschwung im letzten Jahr befindet sich die Weltwirtschaft mittlerweile in einer reiferen Phase des Wachstumszyklus, d.h. die Anzeichen f\u00fcr einen bevorstehenden H\u00f6hepunkt des wirtschaftlichen Optimismus haben zugenommen, und die konsensorientierten BIP-Prognosen vieler L\u00e4nder bewegen sich bereits auf einem erh\u00f6hten Niveau und (sich weiter verbessernde) globale Makrodaten sind nicht mehr \u00fcberraschend f\u00fcr die Aufw\u00e4rtsentwicklung. Technische Marktindikatoren spiegeln diesen ausgepr\u00e4gten Optimismus wider, ebenso eine CashQuote, die unter Investoren laut einer Umfrage der American Association of Individual Investors (AAII) knapp 40% unter dem langfristigen Durchschnitt der letzten 35 Jahre liegt. Wir k\u00f6nnten daher in eine volatilere Marktphase eintreten.<\/span><\/p>\n\n
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Quelle: BondWorld<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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