{"id":8716,"date":"2021-07-16T15:34:17","date_gmt":"2021-07-16T13:34:17","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=8716"},"modified":"2021-07-16T15:34:56","modified_gmt":"2021-07-16T13:34:56","slug":"allianz-gi-ueberfluss","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-ueberfluss\/","title":{"rendered":"Allianz GI : \u00dcberfluss"},"content":{"rendered":"

Allianz GI : Liquidit\u00e4t gibt es unver\u00e4ndert im \u00dcberfluss , zumindest was die gro\u00dfen Zentralbanken betrifft. <\/span><\/p>\n

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Von <\/strong>Dr. Hans-J\u00f6rg Naumer <\/span>Director, Global Capital Markets & Thematic Research<\/span><\/strong><\/p>\n

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Die US-Zentralbank Federal Reserve (Fed<\/strong>) tut sich schwer mit einem Zeitplan, wann das \u201eTapering\u201c, also der Abbau der Anleihebest\u00e4nde, denn beginnen soll. Die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB<\/strong>) hat zwar gerade ihre geldpolitische Strategie \u00fcberarbeitet, aber auch hier ist kaum damit zu rechnen, dass es zu einer baldigen Wende bei der Liquidit\u00e4tsvergabe kommt. Im Gegenteil. So oder so scheint schon jetzt festzustehen, dass sie auf jeden Fall den US-amerikanischen Kollegen den Vortritt \u00fcberlassen will, umso mehr als die \u00dcberpr\u00fcfung des geldpolitischen Ansatzes der EZB die T\u00fcr f\u00fcr eine anhaltend expansive Geldpolitik ge\u00f6ffnet hat.<\/span><\/p>\n

Im Detail wurden die folgenden wesentlichen Entscheidungen von den Euro-W\u00e4hrungsh\u00fctern getroffen:<\/span><\/strong><\/p>\n

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  1. \u00dcbergang zu einem symmetrischen Inflationsziel von 2% mit der M\u00f6glichkeit eines tempor\u00e4ren moderaten \u00dcberschie\u00dfens.<\/span><\/li>\n
  2. St\u00e4rkere Ber\u00fccksichtigung von Aspekten des Klimawandels\/-schutzes. Der umfassende mehrj\u00e4hrige Plan zur Einbindung klimarelevanter Faktoren stellt zweifelsohne eine signifikante Weiterentwicklung des geldpolitischen Rahmens dar. Die EZB ist damit Vorreiter innerhalb der internationalen Notenbanken.<\/span><\/li>\n
  3. Einbeziehung der Kosten f\u00fcr selbstgenutztes Wohneigentum (\u201eOwner occupied housing\u201c) in die Messung der Konsumentenpreisinflation und bei der Einsch\u00e4tzung der Preisstabilit\u00e4t. Die Einbeziehung dieser Kosten bei der Berechnung der Inflationsrate sind sinnvoll und sollten mittelfristig zu einer Erh\u00f6hung der \u201coffiziell\u201d gemessenen Konsumentenpreisinflation f\u00fchren, was dann restriktivere Signale liefern sollte \u2013 aber erst sobald dies implementiert ist.<\/span><\/li>\n<\/ol>\n

    Vor einem etwas anderen \u00f6konomischen Hintergrund arbeitet die chinesische Zentralbank. Die People\u2019s Bank auf China<\/strong> hat vor wenigen Tagen ihren Leitzins f\u00fcr alle Gesch\u00e4ftsbanken gesenkt, um damit die Real\u00f6konomie zu st\u00e4rken. Das passt ins Bild einer chinesischen Volkswirtschaft, die nach einer sehr fr\u00fchen konjunkturellen Erholungsbewegung jetzt in eine reifere Phase des Konjunkturzyklus \u00fcbergeht.<\/span><\/p>\n

    Die Woche Voraus<\/strong><\/h6>\n

    Auch in der neuen Woche bleibt, wie k\u00f6nnte es anders sein, die Zentralbank-Liquidit\u00e4t auf der Agenda. Der EZB<\/strong>-Rat tagt am Donnerstag. Die neue Strategie soll gleich in die geldpolitischen Beschl\u00fcsse Eingang finden. EZB-Chefin Christine Lagarde hat aber bereits verk\u00fcndet, dass mit einem Abbau der Zentralbankbilanz so schnell nicht zu rechnen ist. Im Gegenteil. Die jetzigen Programme sollen mindestens bis M\u00e4rz 2022 fortgesetzt werden. Es best\u00fcnde noch keine Notwendigkeit, \u00fcber \u00c4nderungen bei den Anleihekaufprogrammen nachzudenken.<\/span><\/p>\n

    Von Seiten der real\u00f6konomischen Indikatoren <\/strong>verspricht es eine eher ruhige Woche zu werden. Am Dienstag stehen die Hausbaubeginne f\u00fcr die USA und der nationale Verbraucherpreisindex f\u00fcr Japan an. Am Donnerstag folgen der Aktivit\u00e4tsindex der Chicago-Fed und der Verkauf bestehender Eigenheime in den USA. Am Freitag kommt der Markit-Einkaufsmanagerindex f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe in Deutschland.<\/span><\/p>\n

    Derweil nimmt die angelaufene Berichtssaison <\/strong>zu den Unternehmensgewinnen f\u00fcr das 2. Quartal in den USA weiter Fahrt auf. Die ersten Ergebnisse lagen fast durch die Bank \u00fcber den Erwartungen, was auch damit zusammenh\u00e4ngen d\u00fcrfte, dass die Erwartungen der Analysten im Vorfeld etwas vorsichtiger wurden, wie die Revisionsdynamik der Gewinnentwicklung f\u00fcr den Weltaktienmarkt (MSCI Welt) zeigt. Aufgegliedert nach Regionen spiegeln sich auch hier die verschobenen Konjunkturverl\u00e4ufe wider. W\u00e4hrend f\u00fcr den S&P 500 die Relation der Auf- zu den Abw\u00e4rtsrevisionen \u2013 von hohem Niveau aus \u2013 etwas abgek\u00fchlt hat, stieg diese f\u00fcr den europ\u00e4ischen Aktienmarkt (MSCI Europa) zuletzt wieder, ebenso f\u00fcr die Unternehmen der aufstrebenden L\u00e4ndern (MSCI Emerging Markets).<\/span><\/p>\n

    Die technische Seite<\/strong> l\u00e4sst aktuell wenig Gegenwind erwarten. Die Relative-St\u00e4rke-Indizes f\u00fcr die gro\u00dfen Segmente am Aktienmarkt schweben im neutralen Bereich, zeigen also keinen unmittelbaren Verkaufsdruck an. Die anstehenden Konjunkturdaten und die Unternehmensberichte sollten auch kaum zu einer Eintr\u00fcbung f\u00fchren, w\u00e4hrend die Liquidit\u00e4t die Risikofreude unterst\u00fctzt.<\/span><\/p>\n

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    Quelle: BondWorld<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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