Zum anderen:<\/strong> Mit der (geplanten) Einbeziehung der Kosten selbstgenutzten Wohnraums d\u00fcrfte sich die tats\u00e4chliche Inflationsrate tendenziell nach oben verschieben. Legt man die von Eurostat ermittelten nationalen Daten zugrunde, liegt der Anstieg seit 2014 kontinuierlich und teils deutlich \u00fcber der Inflationsrate im Euroraum. Verschiedene Sch\u00e4tzungen geben den Effekt der Einbeziehung der Kosten f\u00fcr selbstgenutzten Wohnraum in den HVPI mit plus 2 bis 3 Zehnteln an. Insofern kann man der EZB hier nicht vorwerfen, sich Spielr\u00e4ume f\u00fcr eine expansivere Politik geschaffen zu haben.<\/p>\nAllerdings ist zu erkennen, dass die EZB einen eleganten \u00dcbergang aus dem Krisenmodus hin zu einer neuen Normalit\u00e4t der Geldpolitik sucht. Insbesondere die Anleihek\u00e4ufe im Rahmen des Pandemie-Notfallprogramms (PEPP) sind als Kriseninstrument geplant und k\u00f6nnen eigentlich nicht ohne triftigen Grund verl\u00e4ngert werden. Bleibt die Corona-Situation dank des Impffortschritts unter Kontrolle und setzt sich die konjunkturelle Erholung dynamisch fort, wird eine Fortsetzung bzw. Aufstockung des PEPP \u00fcber den avisierten Zeitrahmen hinaus (derzeit bis Ende M\u00e4rz 2022) zunehmend schwieriger begr\u00fcndbar, gerade auch wenn die Fed \u2013 wie vielfach vermutet \u2013 im Herbst die Reduzierung ihrer Anleihek\u00e4ufe einleiten sollte. Bundesbank-Pr\u00e4sident Weidmann beispielsweise dr\u00e4ngt verst\u00e4rkt darauf, die PEPP-K\u00e4ufe auslaufen zu lassen.<\/p>\n
Andererseits will die EZB die g\u00fcnstigen Finanzierungsbedingungen aufrechterhalten und den Kapitalmarkt nicht mit einem abrupten Ende der K\u00e4ufe konfrontieren. Christine Lagarde hat vor einigen Tagen angek\u00fcndigt, man wolle bei der Verpflichtung auf das Inflationsziel \u201eAusdauer\u201c (\u201epersistence\u201c) demonstrieren. In einem Interview mit Bloomberg TV erkl\u00e4rte sie, dass die bevorstehende Sitzung des EZB-Rates am 22. Juli wichtig sei und dass sich die modifizierte Strategie in der \u201eForward Guidance\u201c, den Aussagen der Notenbank zu ihrer k\u00fcnftigen Politik, niederschlagen werde. Einige Beobachter denken in die Richtung, dass die EZB ein moderates \u00dcberschiessen der Preisentwicklung anstreben k\u00f6nnte. Wir k\u00f6nnen uns vorstellen, dass die EZB Hinweise auf die anstehende Entscheidung \u00fcber die Verl\u00e4ngerung bzw. Erh\u00f6hung des Ankaufrahmens des PEPP-Programms geben wird; m\u00f6glicherweise gibt es sogar Pl\u00e4ne, eine modifizierte Version des PEPP als dauerhafte, flexible Fazilit\u00e4t zu installieren.\u201c<\/p>\n
Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ODDO BHF AM: \u201eDas neue 2-Prozent-Ziel wurde in den Medien vielfach als Signal f\u00fcr eine freigebigere Geldpolitik interpretiert. Das geht aus unserer Sicht zu weit…<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":8736,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[75],"tags":[139],"class_list":["post-8732","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-zentralbanken","tag-oddo-bhf-am"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8732","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8732"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8732\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8735,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8732\/revisions\/8735"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8736"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8732"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8732"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8732"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}