{"id":8788,"date":"2021-07-23T12:40:58","date_gmt":"2021-07-23T10:40:58","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=8788"},"modified":"2021-07-23T16:18:11","modified_gmt":"2021-07-23T14:18:11","slug":"allianz-gi-zweifel-wachsen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-zweifel-wachsen\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Zweifel wachsen"},"content":{"rendered":"

Allianz GI : Die internationalen Aktien- und die Rohstoffm\u00e4rkte kamen zu Beginn der abgelaufenen Kalenderwoche unter Druck \u2013 Letztere nicht zuletzt auch aufgrund der Ausweitung …<\/span><\/p>\n

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Von Dr. <\/strong>Stefan Scheurer Director, Global Capital Markets & Thematic Research<\/span><\/strong><\/p>\n

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der \u00d6lf\u00f6rdermengen der OPEC+- Staaten \u2013, w\u00e4hrend die Renditen von 10-j\u00e4hrigen US-Staatsanleihen auf den niedrigsten Stand seit Februar fielen. <\/span><\/p>\n

Zu gro\u00df scheinen vor allem die Sorgen vor der zunehmenden Ausbreitung der infekti\u00f6seren Delta-Variante zu sein, die bereits in mittlerweile \u00fcber 100 L\u00e4ndern nachgewiesen wurde. Insbesondere L\u00e4nder mit niedrigen Impfquoten, u.a. jene Wachstumsl\u00e4nder in S\u00fcdostasien, werden mit neuen Beschr\u00e4nkungen konfrontiert \u2013 mit entsprechender Auswirkung auf Mobilit\u00e4t bzw. Konjunktur. So nahm die Weltbank f\u00fcr die Region Ostasien und Pazifik (ohne China) wegen schleppender Impfstoffversorgung j\u00fcngst ihre Wachstumsprognose zur\u00fcck.<\/span><\/p>\n

Die potenziellen negativen Wachstumseffekte <\/strong>in den entwickelten Volkswirtschaften d\u00fcrften sich bis dato in Grenzen halten. Doch mit der zunehmenden Verbreitung der Delta-Variante, d\u00fcrfte auch das Infektionsgeschehen wieder zunehmen und den Konjunkturoptimismus d\u00e4mpfen. Wachstumszweifel k\u00f6nnten zudem vermehrt von Seiten der Inflation <\/strong>kommen. Aktuelle Fr\u00fchindikatoren deuten unvermindert auf anhaltende Lieferengp\u00e4sse hin, die bei einer breiteren \u00d6ffnung der Volkswirtschaften zunehmend sichtbarer werden d\u00fcrften. Entsprechend stiegen beispielsweise die (kurzfristigen) US-Inflationserwartungen laut der Umfrage der Universit\u00e4t Michigan auf den h\u00f6chsten Stand seit 2008.<\/span><\/p>\n

Im Zuge des Inflationsdrucks wurden zuletzt Ma\u00dfnahmen unternommen, um diese abzuwenden. Einige Zentralbanken <\/strong>der Schwellenl\u00e4nder sind zu einer restriktiveren Haltung \u00fcbergegangen und haben ihren Zinserh\u00f6hungszyklus eingeleitet. In Australien, Kanada oder Neuseeland k\u00fcndigten die Zentralbanken an, dass sie ihre Anleiheaufkaufprogramme (QE) weiter reduzieren werden. Und angesichts der steigenden Inflation in Gro\u00dfbritannien weisen bereits mehrere Vertreter der Bank of England darauf hin, dass eine fr\u00fcher als erwartet straffere Geldpolitik erforderlich sein k\u00f6nnte. Doch obwohl der Inflationsdruck in allen Regionen zugenommen hat, sind viele Zentralbanken dem Beispiel der US-Notenbank (Fed) gefolgt und tolerieren vorsichtig einen “vor\u00fcbergehenden” Preisdruck.<\/span><\/p>\n

Zweifel k\u00f6nnten jedoch wachsen, sollten auf mittlere Sicht die Aufw\u00e4rtsrisiken f\u00fcr die Inflationsentwicklung<\/strong> weiter zunehmen und die Fed im Zuge dessen zu sp\u00e4t reagieren. Die Diskussion \u00fcber ein Zur\u00fcckfahren der extrem lockeren US-Geldpolitik hat indessen begonnen und der US-Geldmarkt preist bereits zwei Zinserh\u00f6hungen bis Ende 2023 ein.<\/span><\/p>\n

Die Woche Voraus<\/strong><\/h6>\n

Im Zuge dessen d\u00fcrften die Marktteilnehmer mit Interesse die anstehende Zinsentscheidung in den USA <\/strong>verfolgen (Mi), wobei die Diskussion um den Beginn der allm\u00e4hlichen R\u00fcckf\u00fchrung der Anleihek\u00e4ufe (\u201eTapering\u201c) an Fahrt gewinnen sollte. Zum Wochenstart jedoch richtet sich das Augenmerk auf diverse Fr\u00fchindikatoren regionaler US-Notenbanken (Mo, Di), gefolgt von aktuellen Daten zum US-Immobilienmarkt (Mo, Di und Do), dessen Entwicklung in den Entscheidungen der US-Notenbanker zunehmend eine gewichtigere Rolle spielen d\u00fcrfte. Das Verbrauchervertrauen des Conference Boards (Di) k\u00f6nnte erneut Anzeichen des Inflationsdrucks signalisieren, w\u00e4hrend die erste Sch\u00e4tzung zum US-Wirtschaftswachstum (Q2) den konjunkturellen Gipfel widerspiegeln sollte (Do). Zu guter Letzt: die US-Berichtssaison nimmt weiter Fahrt auf. Interessant k\u00f6nnten die Kommentare der Unternehmen hinsichtlich der Preisgestaltung sein.<\/span><\/p>\n

In der Eurozone <\/strong>richtet sich der Fokus neben der Wirtschaftsstimmung (Do) und den ersten Sch\u00e4tzungen f\u00fcr das Q2-Wirtschaftswachstum (Fr), vor allem auf die vorl\u00e4ufigen (Kern-) Verbraucherpreise (Do, Fr). In Deutschland <\/strong>d\u00fcrfte der ifo-Konjunkturklimaindex (Mo) sowie der GfK Verbrauchervertrauen (Mi) von Bedeutung sein, w\u00e4hrend im Vereinigten K\u00f6nigreich<\/strong> die Immobilienpreise im Mittelpunkt stehen sollten.<\/span><\/p>\n

In Asien liegt besonderes Augenmerk diesmal auf Japan<\/strong>, vor allem auf den vorl\u00e4ufigen Einkaufsmanagerindizes (Mo). W\u00e4hrend u.a. die Verl\u00e4ngerung des Ausnahmezustands die Leistung des japanischen Privatsektors im Juni einschr\u00e4nkte, k\u00f6nnten sich die konjunkturellen Aussichten mit Voranschreiten der Impfungen aufhellen.<\/span><\/p>\n

Die weitere Ausbreitung der Delta-Variante d\u00fcrfte die Kapitalm\u00e4rkte auch in den kommenden Wochen besch\u00e4ftigen. Die Frage scheint nur zu sein, inwiefern die M\u00e4rkte die neue Infektionswelle als Risiko f\u00fcr die konjunkturelle Erholung sehen. Zweifel immerhin wachsen, so stieg u.a. das Put-Call-Verh\u00e4ltnis zuletzt auf den h\u00f6chsten Stand seit Mitte Mai, w\u00e4hrend sich die Stimmung unter den Marktteilnehmer zumindest laut der letzten Umfrage der American Association of Individual Investors weiter eintr\u00fcbt: Der Anteil der \u201eBullen\u201c im Markt reduzierte sich in den letzten beiden Wochen um \u00fcber 10- Prozentpunkte auf 36% und damit zur\u00fcck auf den Durchschnitt der letzten zehn Jahre. Und das, obwohl technische Indikatoren bereits ein teils \u00fcberverkauftes Niveau andeuten.<\/span><\/p>\n

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Quelle: BondWorld<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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