{"id":8810,"date":"2021-07-26T18:32:38","date_gmt":"2021-07-26T16:32:38","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=8810"},"modified":"2021-07-27T12:35:40","modified_gmt":"2021-07-27T10:35:40","slug":"lfde-ezb-evolution-ja-revolution-nein-noch-nicht","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/lfde-ezb-evolution-ja-revolution-nein-noch-nicht\/","title":{"rendered":"LFDE : EZB: Evolution ja, Revolution nein \u2013 noch nicht"},"content":{"rendered":"<div style=\"text-align: justify;\">LFDE : Nach einer Reihe von Sitzungen, von denen wenig zu erwarten war, machte die Sitzung der EZB vom 22. Juli einen vielversprechenderen Eindruck.<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #00ffff;\"><strong><a href=\"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/span><\/p>\n<hr \/>\n<p><strong>Autoren: Olivier de Berranger, CIO, LFDE &amp; Cl\u00e9ment Inbona, Fund Manager, LFDE<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Erwartungen stiegen, als die Institution in Frankfurt den urspr\u00fcnglichen Zeitplan erneut umwarf und einige Tage fr\u00fcher die Ergebnisse ihrer Strategie\u00fcberpr\u00fcfung enth\u00fcllte. Diese umfasst eine eingehende Analyse ihres Mandatsrahmens und ihres Werkzeugkastens.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Neu in ihrer Form \u2013 die EZB zeigte sich entschlossen, mit ihren \u00c4usserungen m\u00f6glichst viele zu erreichen \u2013 war die Pressekonferenz von Christine Lagarde auch Ausdruck einiger bemerkenswerter Entwicklungen grundlegender Natur.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">So erl\u00e4uterte die EZB-Pr\u00e4sidentin das neue Inflationsziel. Sie definiert es als dreibeinig (sic). Das erste Bein sei das Ziel an sich. Schluss mit dem umst\u00e4ndlichen \u201ebelow but close to two percents\u201c. An dessen Stelle tritt ein \u201esymmetrisches\u201c Ziel von 2 %. Das zweite und das dritte Bein betreffen die Massnahme an sich: Diese ber\u00fchmten 2 % sind ein Zielwert im Rahmen der Projektionen der EZB f\u00fcr das laufende Jahr und die beiden folgenden Jahre. Bei der Analyse wird zudem die aktuelle wirtschaftliche Lage ber\u00fccksichtigt. Beim Grunds\u00e4tzlichen zeichnen sich allerdings zwei Revolutionen ab.<\/p>\n<h6 style=\"text-align: justify;\"><strong>Neue Komponente zur Messung der Preisentwicklung<\/strong><\/h6>\n<p style=\"text-align: justify;\">Zun\u00e4chst bez\u00fcglich der Messung der Inflation. Diese wird sich insofern weiterentwickeln, da sie die Wohnkosten f\u00fcr Eigent\u00fcmer durch die Bemessung einer fiktiven Miete ber\u00fccksichtigt. Da die Preise f\u00fcr Wohnimmobilien auf europ\u00e4ischer Ebene seit 2015 um 3,6 % gestiegen sind und dieser Posten etwa 12 % der Ausgaben der Privathaushalte ausmacht, sch\u00e4tzt man r\u00fcckblickend, dass seine Aufnahme in die Messung der Inflation ein Plus von 0,4 % pro Jahr ausgemacht h\u00e4tte. Bedenkt man, dass sich die Kerninflation in diesem Zeitraum schmerzhaft nahe bei 1 % lag, ist das alles andere als neutral. In Europa sind etwa sieben von zehn Haushalten Eigent\u00fcmer ihrer Wohnung. Die Aufnahme dieser Komponente k\u00f6nnte also durchaus eine deutlich bessere Messung der Preisentwicklung gew\u00e4hrleisten, der die Haushalte tats\u00e4chlich ausgesetzt sind. Sobald diese Komponente einbezogen wurde, werden die Ausgaben im Zusammenhang mit der Wohnung den bedeutendsten Posten bei der Messung der Inflation ausmachen, wahrscheinlich mit mehr als 20 %.<\/p>\n<h6 style=\"text-align: justify;\"><strong>Gr\u00fcner Wandel bei Bilanzverwaltung in Sicht<\/strong><\/h6>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die zweite Revolution k\u00f6nnte bei der Couleur der Wertpapierk\u00e4ufe stattfinden. Auch wenn dieses Thema auf der Pressekonferenz nur andeutungsweise zur Sprache kam, wird die Ber\u00fccksichtigung der Klimaproblematik bei der Geldpolitik eine grundlegende Ver\u00e4nderung bei der Bilanzverwaltung der EZB nach sich ziehen. So ver\u00f6ffentlichte diese im Juli die Zusammensetzung ihres Portfolios von Unternehmensanleihen nach Sektoren. Hier war eine braun markierte Allokation erkennbar: Energie, Transport, Versorgungsdienstleistungen, umweltverschmutzende Industrien. Die Sektoren mit den gr\u00f6ssten CO2-Emissionen sind hier st\u00e4rker vertreten als der Gesamtmarkt. Die gr\u00fcne Revolution ist zwar noch entfernt, beginnt sich jedoch abzuzeichnen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Auch wenn die EZB auf den ersten Blick nur schleichend voranzukommen scheint, deutet sich ein tiefgreifender Wandel an.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle : BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>LFDE : Nach einer Reihe von Sitzungen, von denen wenig zu erwarten war, machte die Sitzung der EZB vom 22. 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