robustes Gewinnwachstum<\/strong>, welches hohe Erwartungen im Durchschnitt noch deutlich \u00fcbertreffen konnte.<\/p>\nSo konnten die US-amerikanischen S&P 500-Unternehmen die zugegebenerma\u00dfen sehr schwachen Gewinne, w\u00e4hrend der Lockdown-Monate des zweiten Quartals 2020 um etwa 90% \u00fcbertreffen. Die Gewinne im europ\u00e4ischen Stoxx600 konnten sich sogar ann\u00e4hernd veranderthalbfachen. Trotz eines schon im Vorfeld erh\u00f6hten Optimismus\u2018 konnten die US-Unternehmen die Sch\u00e4tzungen um hohe 17% \u00fcbertreffen, die Stoxx600- Unternehmen um \u00fcber 23%.<\/p>\n
Schaut man sich die Entwicklungen im Detail an, l\u00e4sst sich ein durchweg positives Bild zeichnen: Im Durchschnitt \u00fcber alle Nicht-Finanzunternehmen wurde die starke Gewinnentwicklung sowohl von starkem Umsatzwachstum <\/strong>als auch sich erholenden Gewinnmargen <\/strong>untermauert. Eine Kombination aus Preissetzungsmacht und wieder st\u00e4rker ausgelasteten Kapazit\u00e4ten konnte somit den Effekt stark gestiegener Inputkosten wettmachen. Letztere sind eine Folge robuster Nachfrage nach dem Durchstarten der Wirtschaftsaktivit\u00e4ten.<\/p>\nAuch wenn die Wachstumsraten der Gewinne nun an ihrem H\u00f6hepunkt angekommen sein d\u00fcrften und auch das \u00dcberraschungspotential in Anbetracht nachlassender Fr\u00fchindikatoren limitiert erscheint, so kann man aus dem hohem Gewinnwachstum auch mittelfristig positive Aspekte ableiten: Unternehmen haben einen erh\u00f6hten Spielraum f\u00fcr Investitionen <\/strong>und k\u00f6nnen somit dazu beitragen, die Erholung aus der Pandemie in einen selbsttragenden Aufschwung<\/strong> zu \u00fcberf\u00fchren. F\u00fcr einige Unternehmen erh\u00f6ht sich entsprechend auch der Spielraum f\u00fcr h\u00f6here Dividendenaussch\u00fcttungen oder Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe.<\/p>\nDie Woche voraus<\/strong><\/h6>\nIn der kommenden Woche kommt ein prall gef\u00fcllter Datenkalender <\/strong>auf uns zu. Die am meisten beachteste Zahl d\u00fcrfte der US-Arbeitsmarktbericht <\/strong>am Freitag werden. Um mit der viel diskutierten Reduktion der Anleihek\u00e4ufe (\u201eTapering\u201c) zu beginnen, m\u00f6chte die US-Zentralbank Federal Reserve \u201esubstantiellen Fortschritt\u201c auf dem Arbeitsmarkt sehen. Je mehr Jobs im August geschaffen werden und je breiter die Verbesserungen auf dem gesamten Arbeitsmarkt sichtbar sein werden, je fr\u00fcher k\u00f6nnte das Anleihekaufprogramm zur\u00fcckgefahren werden. Dies ist allerdings inzwischen in den Erwartungen enthalten und d\u00fcrfte nicht mehr zu allzu gro\u00dfen Verwerfungen f\u00fchren. Vor dem Hintergrund historisch weiter niedriger Renditen k\u00f6nnte der Rentenmarkt allerdings auf besonders starke oder eben auch schwache Zahlen st\u00e4rker reagieren.<\/p>\nDaneben werden uns aus den USA <\/strong>H\u00e4userpreise und das Conference Board Verbrauchervertrauen berichtet, in der Eurozone <\/strong>stehen unter anderem Inflationsdaten (Di) sowie die Sentimentdaten der EU-Kommission (Mo) auf dem Programm. Auch in Japan <\/strong>ist der Kalender gut gef\u00fcllt, so werden uns die Arbeitslosenrate, die Industrieproduktion f\u00fcr Juli und die Unternehmensgewinne aus dem zweiten Quartal erreichen.<\/p>\nAm Mittwoch und Freitag erreicht uns zudem der Reigen der Einkaufsmanagerindizes f\u00fcr August<\/strong>, zun\u00e4chst f\u00fcr das Verarbeitende Gewerbe, dann f\u00fcr die Dienstleistungen. Bei den Flash-Sch\u00e4tzungen hat sich das Bild in vielen L\u00e4ndern auf der Serviceseite wieder eingetr\u00fcbt, vor allem au\u00dferhalb der Eurozone, so z.B. in den USA, Gro\u00dfbritannien, Japan und Australien. Ein wichtiger Faktor hierf\u00fcr d\u00fcrfte das erneute Aufflackern von Covid-Infektionen in diesen L\u00e4ndern bzw. eine nachlassende Dynamik bei der Wiederer\u00f6ffnung der Wirtschaft spielen. Diese Effekte k\u00f6nnen gegen Ende der Woche nochmal \u00fcber ein breiteres Spektrum von L\u00e4ndern analysiert werden, inklusive der Daten aus China. Hier zeigten sich M\u00e4rkte zuletzt besorgter \u00fcber eine Wachstumsverlangsamung in Folge rigoroser Ma\u00dfnahmen zur Eind\u00e4mmung neuer Infektionen.<\/p>\nGewinne als R\u00fcckhalt<\/strong><\/h6>\nIm gegenw\u00e4rtigen Umfeld mit aufkommenden Unsicherheitsfaktoren wie etwa Einbu\u00dfen der wirtschaftlichen Dynamik durch eine vierte weltweite Infektionswelle mit der Delta-Virusvariante entpuppen sich die Unternehmensgewinne bisher als Fels in der Brandung. Schrittweise vermindern die gestiegenen Gewinne auch die in der Viruskrise kr\u00e4ftig gestiegenen Bewertungskennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis. Die Gewinne \u201ewachsen\u201c allm\u00e4hlich in die optimistische Bewertung der Aktienmarktteilnehmer hinein.<\/span><\/p>\n\n
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Quelle: BondWorld<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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