{"id":8938,"date":"2021-09-01T08:41:45","date_gmt":"2021-09-01T06:41:45","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=8938"},"modified":"2021-09-01T11:48:04","modified_gmt":"2021-09-01T09:48:04","slug":"bantleon-jetzt-von-risk-on-auf-risk-off-wechseln","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/bantleon-jetzt-von-risk-on-auf-risk-off-wechseln\/","title":{"rendered":"Bantleon: Jetzt von Risk-on auf Risk-off wechseln?"},"content":{"rendered":"<p style=\"text-align: justify;\"><span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\"><span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\"><span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\"><span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\"><span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\"><span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\">Bantleon: <\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span>Mit konjunkturbasiertem Asset-Management ist der Investor in den vergangenen Quartalen einmal mehr sehr gut gefahren.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<div class=\"title is-4 is-\" style=\"text-align: justify;\">\n<div class=\"title is-0 \">\n<div class=\"title is-4 is-\">\n<div class=\"title is-4 is-\">\n<p><strong>Dr. Daniel Hartmann Chefvolkswirt<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>Die j\u00fcngsten Wendepunkte an den Finanzm\u00e4rkten und der Wirtschaft sind erneut zusammengefallen.<\/p>\n<p>So wurde der zyklische Tiefpunkt 2020 von den g\u00e4ngigen Konjunkturbarometern (u.a. Einkaufsmanagerindex) im April markiert, was ziemlich exakt dem Low beim MSCI World Index und den High-Yield-Indizes entsprach (jeweils am 23. M\u00e4rz 2020). Wer seitdem \u2013 wie wir \u2013 auf eine weltwirtschaftliche Erholung und parallel dazu auf ein Risk-on an den Finanzm\u00e4rkten gesetzt hat, konnte eine eindrucksvolle Performance einfahren. Der MSCI World legte seit Ende M\u00e4rz 2020 um 100% zu, US-High-Yields um knapp 40%. Dagegen haben US-Treasuries einen Verlust von 2% verbucht.<\/p>\n<p><strong>Seit einigen Wochen ist indes bei den Konjunkturbarometern eine Top-Bildung auszumachen.<\/strong> Das j\u00fcngste Beispiel daf\u00fcr ist der zweite R\u00fcckgang beim ifo-Gesch\u00e4ftsklimaindex. Sollten Anleger jetzt von Risk-on zu Risk-off wechseln? Um diese Frage zu beantworten, m\u00fcssen die Eigenheiten des aktuellen Aufschwungs ber\u00fccksichtigt werden. Seit Jahresbeginn wurde das Wachstum in den USA und Europa von m\u00e4chtigen Fiskalimpulsen und dem Wiederhochfahren der Wirtschaft (unter anderem: Gastronomie, Einzelhandel, Tourismus) auf schwindelerregende H\u00f6he getrieben. Derzeit d\u00fcrfte das BIP-Wachstum diesseits und jenseits des Atlantiks zwischen 7% und 10% liegen (gegen\u00fcber dem Vorquartal, in annualisierter Rechnung).<\/p>\n<p><strong>Die Nachholeffekte und Fiskalimpulse ebben jetzt allerdings ab, weshalb eine Wachstumsverlangsamung vorprogrammiert ist.<\/strong> Die Einkaufsmanager- und Gesch\u00e4ftsklimaindizes werden daher in den n\u00e4chsten Monaten weiter fallen. Der konjunkturelle R\u00fcckenwind f\u00fcr die Finanzm\u00e4rkte l\u00e4sst entsprechend nach. Dennoch bahnt sich aus unserer Sicht keine klassische Risk-off-Phase an. Im Unterschied zu fr\u00fcheren konjunkturellen Trendwenden droht n\u00e4mlich kein schneller R\u00fcckfall in die Stagnation oder gar Rezession. Vielmehr d\u00fcrfte das Wachstum f\u00fcr lange Zeit \u00fcber dem Potenzialtrend bleiben. Die Konjunktur wird nach wie vor von vielen Seiten gest\u00fctzt \u2013 etwa den hohen Spar\u00fcberh\u00e4ngen der Konsumenten.<\/p>\n<p><strong>Mit der Delta-Variante des Coronavirus ist zweifellos ein Risikofaktor vorhanden.<\/strong> Es ist nicht auszuschliessen, dass die Wirtschaft am Ende doch wieder mit scharfen Einschr\u00e4nkungen konfrontiert wird. Wir gehen aber davon aus, dass es nicht so schlimm kommt und bestenfalls eine tempor\u00e4re Wachstumsdelle droht.<\/p>\n<p><strong>Alles in allem zeichnet sich in den n\u00e4chsten Monaten ein \u00bbRisk-on light\u00ab ab.<\/strong> Das Wachstum und damit auch die Unternehmensgewinne expandieren zwar langsamer als im 1. Halbjahr 2021, bleiben aber robust. Risikoassets sollten demzufolge gegen\u00fcber den sicheren H\u00e4fen weiter outperformen, wenn auch weniger stark als zuletzt.<\/p>\n<p><strong>Das nachlassende Wachstum ist allerdings nicht die einzige Herausforderung, der sich der Investor mit Blick voraus stellen muss. Hinzu kommt das Inflationsumfeld<\/strong>. Die Zeiten sehr tiefer Teuerungsraten sind aus unserer Sicht vorbei. Die Inflationsraten werden tendenziell steigen, was f\u00fcr die beiden klassischen Assets \u2013 Aktien und Anleihen \u2013 eine B\u00fcrde darstellt. Eines steht damit fest: So leicht wie in den vergangenen Quartalen wird es nicht mehr, hohe Ertr\u00e4ge zu erwirtschaften.<\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"font-size: 8pt;\">Rechtlicher Hinweis:<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"font-size: 8pt;\">Die in diesem Beitrag gegebenen Informationen, Kommentare und Analysen dienen nur zu Informationszwecken und stellen weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Anlageinstrumenten dar. Die hier dargestellten Informationen st\u00fctzen sich auf Berichte und Auswertungen \u00f6ffentlich zug\u00e4nglicher Quellen. Obwohl die Bantleon Bank AG der Auffassung ist, dass die Angaben auf verl\u00e4sslichen Quellen beruhen, kann sie f\u00fcr die Qualit\u00e4t, Richtigkeit, Aktualit\u00e4t oder Vollst\u00e4ndigkeit der Angaben keine Gew\u00e4hrleistung \u00fcbernehmen. Eine Haftung f\u00fcr Sch\u00e4den irgendwelcher Art, die sich aus der Nutzung dieser Angaben ergeben, wird ausgeschlossen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit l\u00e4sst keine R\u00fcckschl\u00fcsse auf die k\u00fcnftige Wertentwicklung zu.<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: BondWorld<\/p>\n<article class=\"article\"><\/article>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Bantleon: Mit konjunkturbasiertem Asset-Management ist der Investor in den vergangenen Quartalen einmal mehr sehr gut gefahren.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5663,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[128],"tags":[111],"class_list":["post-8938","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-makroanalyse","tag-bantleon"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8938","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8938"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8938\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8939,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8938\/revisions\/8939"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5663"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8938"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8938"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8938"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}