Nach der breit angelegten geldpolitischen Lockerung im Ausnahmejahr 2020 ist die globale Zentralbanklandschaft divergenter geworden. Erste Normalisierungsschritte sind bereits erfolgt oder zeichnen sich ab, auch wenn sich die Zentralbanken weiterhin auf die Seite der Vorsicht schlagen. So erh\u00f6hten mehrere Emerging Markets-Notenbanken (z. B. Brasilien, Russland, Tschechien, Ungarn) ihre Leitzinsen bereits seit Jahresanfang, andere d\u00fcrften folgen. <\/span><\/p>\nDerweil haben die kanadische und die britische Notenbank bereits mit einer Drosselung ihrer Anleihek\u00e4ufe (\u201eTapering\u201c) begonnen, w\u00e4hrend die US-Notenbank Fed dies kommunikativ vorbereitet. Ein \u00dcberraschungsmoment wie im Jahr 2013, als die Tapering-Ank\u00fcndigung zu einer ungew\u00fcnscht kr\u00e4ftigen Versch\u00e4rfung der finanziellen Bedingungen gef\u00fchrt hatte, soll vermieden werden. Wird es der Fed auch gelingen, verfr\u00fchte Zinserh\u00f6hungsfantasien einzufangen? <\/span><\/p>\nDemgegen\u00fcber stehen in China die Zeichen (wieder) auf Lockerung, so dass die Divergenz zwischen der People\u2019s Bank of China und der Fed in der zweiten Jahresh\u00e4lfte st\u00e4rker zum Vorschein treten k\u00f6nnte. Die Bank of Japan und die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) lassen einen unver\u00e4ndert lockeren Kurs erwarten. Nicht auszuschlie\u00dfen, dass die EZB eine Verl\u00e4ngerung ihres Pandemie-Notfallankaufprogramms (\u201ePEPP\u201c) \u00fcber M\u00e4rz 2022 hinaus erw\u00e4gt. Das strukturelle Niedrigzinsumfeld bleibt vorerst erhalten.<\/span><\/p>\n<\/div>\n
Was l\u00e4sst dies f\u00fcr die Kapitalm\u00e4rkte erwarten?<\/strong><\/h6>\nNach den kr\u00e4ftigen Kurssteigerungen in den vergangenen Monaten sollten Investoren sich auf schwankungsreichere B\u00f6rsen einstellen \u2013 sofern auf globaler Ebene der konjunkturelle und wirtschaftspolitische R\u00fcckenwind tats\u00e4chlich sp\u00fcrbarer nachl\u00e4sst, wenngleich bei regionalen und sektoralen Divergenzen. In der kurzen Frist ist vor allem der Blick auf die Fed f\u00fcr die M\u00e4rkte ma\u00dfgeblich. Taktisch bietet sich eine neutrale bis leicht \u00fcbergewichtete Aktienpositionierung an.<\/p>\n
<\/h6>\nTaktische Allokation Aktien & Anleihen<\/strong><\/h6>\nNach einem kr\u00e4ftigen Aufschwung im letzten Jahr befindet sich die Weltwirtschaft mittlerweile in einer reiferen Phase des Wachstumszyklus. Der H\u00f6hepunkt des wirtschaftlichen Optimismus scheint erreicht. W\u00e4hrend das konjunkturelle Momentum in China bereits seit Beginn des Jahres nachl\u00e4sst, ist mit einem Hochpunkt der Wachstumsdynamik in Europa sowie auf globaler Ebene im dritten Quartal 2021 zu rechnen<\/p>\n
Durch die Kombination aus starker Wirtschaftserholung sowie aufgestauter Nachfrage auf der einen Seite und pandemiebedingten Angebotsengp\u00e4ssen auf der anderen Seite verdichten sich die Anzeichen f\u00fcr einen fortgesetzten Preisdruck. Ein erheblicher Teil der Inflationsdynamik d\u00fcrfte allerdings vor\u00fcbergehender Natur sein. Die daraus resultierende Unruhe auf den Rentenm\u00e4rkten k\u00f6nnte anhalten. Im Trend d\u00fcrften die Langfristrenditen z. B. von USStaatsanleihen im Jahresverlauf gegen\u00fcber dem aktuellen Niveau eher steigen.<\/p>\n
Es bleibt die Sorge der Marktteilnehmer \u00fcber eine h\u00f6her als erwartete Inflation, gefolgt von einer fr\u00fcheren Straffung der globalen Geldpolitik. Dar\u00fcber hinaus stellt die Ausbreitung der Delta-Variante des Coronavirus einen Unsicherheitsfaktor f\u00fcr den globalen Ausblick dar.<\/p>\n
Auch wenn die Wertentwicklung und die Bewertung von Risikoassets den konjunkturellen Aufschwung bereits zu gro\u00dfen Teilen vorweggenommen haben, bleiben die mittelfristigen Perspektiven f\u00fcr Aktien auch aufgrund solider Gewinndynamik konstruktiv.<\/p>\n
Ob \u201egoldener Herbst\u201c oder nicht \u2013 aktives Management scheint Hochkonjunktur zu haben,<\/p>\n
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Quelle: BondWorld<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Allianz GI : Auf der Nordhalbkugel neigt sich der Sommer dem Ende zu.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5195,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[53],"tags":[80],"class_list":["post-8958","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-allianz-g-i-die-woche-voraus","tag-allianz-gi"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8958","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8958"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8958\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8962,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8958\/revisions\/8962"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5195"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8958"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8958"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8958"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}