{"id":9203,"date":"2021-10-05T12:30:25","date_gmt":"2021-10-05T10:30:25","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=9203"},"modified":"2021-10-06T17:03:46","modified_gmt":"2021-10-06T15:03:46","slug":"lfde-konjunktur-mit-sand-im-getriebe","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/lfde-konjunktur-mit-sand-im-getriebe\/","title":{"rendered":"LFDE : Konjunktur mit Sand im Getriebe"},"content":{"rendered":"
LFDE : Nach sieben Monaten pausenlosen Anstiegs erlitten die Aktienm\u00e4rkte im September weltweit einen R\u00fcckschlag.<\/div>\n

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Makro view der Woche<\/strong><\/p>\n

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von Cl\u00e9ment Inbona, Fund Manager bei La Financi\u00e8re de l’Echiquier<\/strong><\/p>\n

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Gibt es nun Anlass zur Sorge? Innerhalb weniger Wochen scheint die Risikobereitschaft der Anleger abgeflaut zu sein \u2013 und daf\u00fcr gibt es mehrere Gr\u00fcnde.<\/p>\n

Notenbanken bereiten M\u00e4rkte auf allm\u00e4hliche Straffung vor<\/strong><\/h6>\n

Die Fed erw\u00e4gt die allm\u00e4hliche Beendigung ihrer lockeren Geldpolitik, nachdem sie die M\u00e4rkte zuvor behutsam auf diese M\u00f6glichkeit vorbereitet hatte. Sie d\u00fcrfte zun\u00e4chst ihre Wertpapierk\u00e4ufe drosseln und anschliessend das Niveau der Leitzinsen anpassen. Die Europ\u00e4ische Zentralbank geht in die gleiche Richtung, wenngleich andere Worte gew\u00e4hlt werden: Es handelt sich nunmehr um eine \u201eRekalibrierung\u201c der pandemiebedingten Notmassnahmen. Die Zentralbanken werden ihre Kaufprogramme allm\u00e4hlich auslaufen lassen. Die M\u00e4rkte haben dies sehr wohl verstanden, wie sich an den seit Wochen steigenden langfristigen Zinss\u00e4tzen ablesen l\u00e4sst.<\/p>\n

Inflation nachhaltiger als erwartet<\/strong><\/h6>\n

Die von den Zentralbanken (zu?) lange als vor\u00fcbergehend betrachtete Inflation erweist sich als nachhaltiger, als urspr\u00fcnglich angenommen. Der Boom im Zuge der Wiederaufnahme der Wirtschaftst\u00e4tigkeit sorgte f\u00fcr zahlreiche Engp\u00e4sse, h\u00f6here Rohstoffpreise und zum Teil erhebliche Lieferverz\u00f6gerungen \u2013 und die Dauer und das Ausmass dieser Preisanstiege erzeugen allm\u00e4hlich Nebenwirkungen. Die Inflation ist nun ausreichend nachhaltig, um das Verhalten der Wirtschaftsakteure zu ver\u00e4ndern. Die Unternehmen k\u00f6nnen den Kostenanstieg nicht mehr vollst\u00e4ndig durch vor\u00fcbergehend verringerte Margen auffangen. Dies kommt allm\u00e4hlich bei den Kunden an. Die Haushalte sp\u00fcren immer st\u00e4rker, wie sich die gestiegenen Preise f\u00fcr zahlreiche Waren und Dienstleistungen auf ihre Kaufkraft auswirken. Die Folge sind Tarifverhandlungen an einem sich normalisierenden Arbeitsmarkt, an dem einige Segmente unter den durch die Coronakrise verursachten Ungleichgewichten leiden.<\/p>\n

Wachstum ger\u00e4t ins Stocken<\/strong><\/h6>\n

Nach dem Boom im Zuge der Wiederbelebung der Wirtschaft stabilisiert sich die Konjunktur nun schrittweise. Dies war absehbar, ihre Verlangsamung hingegen nicht. Bereits seit Wochen korrigieren \u00d6konomen und supranationale Organisationen ihre Wachstumsprognosen f\u00fcr 2021 und 2022 nach unten. Ein weiteres Sandkorn im Getriebe f\u00fcr die Anleger, das ihre Risikobereitschaft zus\u00e4tzlich d\u00e4mpft.<\/p>\n

Stillstand noch lange nicht in Sicht \u2013 trotz politischer Spannungen<\/strong><\/h6>\n

Auch auf der politischen und geopolitischen Ebene ist die Lage problematisch, was haupts\u00e4chlich durch drei Faktoren bedingt ist: Erstens erschwert das Ende der Gesundheitskrise die Erzielung eines Konsens in den einzelnen L\u00e4ndern. Zweitens scheinen die Spannungen insbesondere zwischen den beiden Grossm\u00e4chten USA und China zuzunehmen. Drittens mischen sich die Staaten immer st\u00e4rker in die Wirtschaft ein. Der gemeinsame Nenner ist hierbei die Verringerung der sozialen und wirtschaftlichen Ungleichheit.<\/p>\n

Dennoch ist der Motor nicht vollst\u00e4ndig ins Stocken geraten. Es gibt noch R\u00e4dchen, die gut geschmiert sind. Das Gesundheitsrisiko geht insbesondere in L\u00e4ndern mit hoher Impfquote zur\u00fcck. Trotz zweistelliger Aktienmarktperformance sind die Unternehmensbewertungen dank des deutlich h\u00f6heren Gewinnwachstums wieder attraktiver geworden. An den B\u00f6rsen l\u00e4uft es zwar nicht ganz rund, doch ein Stillstand ist noch lange nicht in Sicht. Die Euphorie nach der Wiederbelebung der Wirtschaft scheint allerdings verflogen. Ob dies gut oder schlecht ist, wird sich noch zeigen m\u00fcssen.<\/p>\n

Quelle : BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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