{"id":9276,"date":"2021-10-12T11:19:45","date_gmt":"2021-10-12T09:19:45","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=9276"},"modified":"2021-10-12T11:21:02","modified_gmt":"2021-10-12T09:21:02","slug":"lfde-stagflation-schreckgespenst-oder-eher-hirngespinst","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/lfde-stagflation-schreckgespenst-oder-eher-hirngespinst\/","title":{"rendered":"LFDE : Stagflation \u2013 Schreckgespenst oder eher Hirngespinst?"},"content":{"rendered":"
LFDE : Dieses Wort, das sinnbildlich f\u00fcr finstere Stunden f\u00fcr die Wirtschaft steht, taucht dieser Tage in den Kommentaren mancher Analysten oder in den Schlagzeilen der Fachpresse auf.<\/div>\n

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Makro view der Woche<\/strong><\/p>\n

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von Enguerrand Artaz<\/b>, Fund Manager bei La Financi\u00e8re de l’Echiquier
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\u201eStagflation\u201c ist ein Begriff, der die j\u00fcngste Schw\u00e4che der Aktienm\u00e4rkte nach sieben Monaten des pausenlosen Anstiegs beschreiben soll. Auch wenn nachvollziehbar ist, warum die Medien diesen Begriff so begeistert verwenden, sieht die Realit\u00e4t ganz anders aus.<\/p>\n

Weltweites Wachstum: Verlangsamung statt Stagnation<\/strong><\/h6>\n

Bei der Stagflation handelt es sich um ein selbsttragendes Ph\u00e4nomen, das durch eine hohe Inflation, eine anhaltende Stagnation der Wirtschaftsaktivit\u00e4t und eine hartn\u00e4ckig hohe Arbeitslosigkeit gekennzeichnet ist. Der Begriff wurde in den 1970er-Jahren nach der ersten \u00d6lkrise von 1973 popul\u00e4r. Damals war die sehr hohe Inflation, die 1974 in den USA mit 12,3 % ihren H\u00f6hepunkt erreichte, durch einen negativen Angebotsschock bei Energierohstoffen und vor allem \u00d6l bedingt. Dar\u00fcber hinaus geriet die Nachfrage in den Industriel\u00e4ndern am Ende des Nachkriegsbooms ins Stocken. Die aktuelle Lage ist eine v\u00f6llig andere. Im Gegenteil, die weltweite Nachfrage ist sehr stark \u2013 insbesondere in den Industriel\u00e4ndern. Ebendieser positive Nachfrageschock bei einem vor\u00fcbergehend eingeschr\u00e4nkten Angebot, aufgrund der Folgen der Corona-Krise, ist die Ursache f\u00fcr die Inflation. \u00dcberdies l\u00e4sst sich bei einem weltweiten Wachstum, das f\u00fcr 2022 auf 4,5 % gesch\u00e4tzt wird und in diesem Jahr knapp 6 % erreichen wird, wohl kaum von \u201eStagnation\u201c sprechen.<\/p>\n

Die Silbe \u201eStag\u201c im Wort \u201eStagflation\u201c wird daher im aktuellen Umfeld schlicht falsch verwendet. Das hei\u00dft jedoch nicht, dass es hinsichtlich der Wirtschaftsaktivit\u00e4t keine Sorgen gibt. Der H\u00f6hepunkt des Aufschwungs d\u00fcrfte bereits hinter uns liegen. Letztendlich k\u00f6nnten die fortbestehenden Engp\u00e4sse in den weltweiten Produktionsketten zun\u00e4chst in China und anschlie\u00dfend in den Industriel\u00e4ndern die Nachfrage belasten. \u00dcberdies gibt es Schwachstellen wie z.B. der chinesische Immobilienmarkt mit seinem Sorgenkind Evergrande. Es handelt sich im Wesentlichen jedoch lediglich um Bedenken in Bezug auf eine Verlangsamung des Wachstumstempos und nicht um die Erwartung einer Wachstumsstagnation.<\/p>\n

Neue Preissteigerungen sorgen f\u00fcr anhaltend hohe US-Inflation<\/strong><\/h6>\n

Dem zweiten Teil des Wortes, der sich auf die Inflation bezieht, ist hingegen mehr Beachtung zu schenken. Nat\u00fcrlich sind wir weit von den Niveaus der 1970er- und 1980er-Jahre entfernt, und die Ursachen sind ganz andere, aber das Thema steht insbesondere in den USA weiter ganz oben auf der Tagesordnung. Auch wenn die Preise f\u00fcr Waren und Dienstleistungen, die im Fr\u00fchjahr \u2013 vor allem im Bereich Gebrauchtwagen \u2013 zur hohen Inflation beigetragen haben, allm\u00e4hlich zur\u00fcckgehen, beginnen andere Preise zu steigen. Diese sind unmittelbar von den Engp\u00e4ssen in den weltweiten Produktionsketten betroffen, wie z. B. M\u00f6bel oder Neuwagen. Dar\u00fcber hinaus steigen die Erzeugerpreise weiterhin stark an, was durch den j\u00fcngsten Anstieg bei den Energiepreisen und insbesondere bei Erdgas und Kohle zus\u00e4tzlich verst\u00e4rkt wird. Die Immobilienpreise, die in den USA im vergangenen Jahr um fast 20 % gestiegen sind, werden sich bald auf den Korb f\u00fcr die Berechnung der Inflation auswirken.<\/p>\n

Letztendlich d\u00fcrfte der Lohnanstieg infolge des Arbeitskr\u00e4ftemangels eine Lohn-Preis-Spirale ausl\u00f6sen, welche das Inflationsniveau relativ hoch halten k\u00f6nnte. Im vergangenen Jahrzehnt haben die Produktivit\u00e4tszuw\u00e4chse die Auswirkungen des Lohnanstiegs auf die Inflation sicherlich stark begrenzt. Trotz allem nehmen die Spannungen in den USA zu. Im j\u00fcngsten Arbeitsmarktbericht wurde f\u00fcr zahlreiche Sektoren ein Lohnwachstum von 0,5 % oder mehr im Berichtsmonat gemeldet. W\u00e4hrend die Stagflation nur noch ein Hirngespinst zu sein scheint, ist die Inflation die Realit\u00e4t.<\/p>\n

Quelle : BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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