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\nVon Greg Meier Macroeconomic Strategist, US Capital Markets Research & Strategy
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\nTrotz der Wachstumsverlangsamung sind jedoch klare Anzeichen f\u00fcr eine Inflationsbeschleunigung <\/strong>zu erkennen. Im Euroraum, in Gro\u00dfbritannien, den USA, Japan und zahlreichen Schwellenl\u00e4ndern \u00fcbertrifft der Preisauftrieb die Prognosen der Experten deutlich.<\/p>\nUmfragen zufolge gehen die meisten Fondsmanager nach wie vor davon aus, dass die Inflation nur vor\u00fcbergehend anziehen wird. Aufgrund von Basiseffekten und einem vor\u00fcbergehenden Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage wurde damit gerechnet, dass die Inflation mit der erneuten \u00d6ffnung der Wirtschaft in die H\u00f6he schnellen w\u00fcrde. Allerdings stellen einige unerwartet hartn\u00e4ckige Faktoren die These in Frage, dass die Inflationsbeschleunigung nur vor\u00fcbergehend <\/strong>sei.<\/p>\nAls erstes sind globale Angebotsengp\u00e4sse<\/strong> zu nennen. Ein gutes Beispiel daf\u00fcr ist der weltweite Halbleitermangel: Von Deutschland bis hin zu den USA, China und Japan mussten Autoproduzenten ihre Fertigung unterbrechen oder reduzieren, weil sie einfach keine Bauteile bekommen k\u00f6nnen. Dieses Problem sollte sich auf Dauer von selbst l\u00f6sen. Im Moment jedoch d\u00e4mpft es die Produktion und treibt die Preise f\u00fcr Neu- und Gebrauchtwagen nach oben.<\/p>\nAngebotsengp\u00e4sse sind jedoch nicht nur bei Halbleitern und Autos festzustellen. Erdgas z.B. ist ein wichtiger Grundstoff in der Chemieindustrie, und einige Kraftwerke k\u00f6nnen sowohl mit Erdgas als auch mit Erd\u00f6l betrieben werden. Der j\u00fcngste Preisanstieg bei Erdgas<\/strong> k\u00f6nnte also zum einen in diesem Winter zu h\u00f6heren Heizkosten f\u00fcr die privaten Haushalte f\u00fchren und zum anderen Alltagsprodukte verteuern, deren Preis vom Erdgaspreis abh\u00e4ngt (z.B. Kunststoffe, D\u00fcnger oder \u00d6l).<\/p>\nNeue Engp\u00e4sse scheinen praktisch im Wochenabstand aufzutauchen. Chinas gut gemeinte Versuche, die Kohlef\u00f6rderung zu begrenzen, k\u00f6nnten Auswirkungen auf die G\u00fcterpreise in energieintensiven Sektoren wie Stahl, Aluminium oder Zement haben. Die langsame Abfertigung von Containerschiffen in den US-H\u00e4fen wirkt sich im Vorfeld der wichtigen Weihnachtssaison <\/strong>gegebenenfalls auf die \u201eJustin-time\u201c-Lagerbest\u00e4nde und damit auf die Preise aus. Vgl. dazu unsere \u201eGrafik der Woche\u201d.<\/p>\nDie gr\u00f6\u00dfte Herausforderung auf der Angebotsseite ist jedoch wohl nicht im Bereich Lieferketten, sondern vielmehr am Arbeitsmarkt <\/strong>zu verorten. Daf\u00fcr spricht der US-Besch\u00e4ftigungsbericht vom vergangenen Monat: Es wurden unerwartet wenig neue Stellen geschaffen, aber die L\u00f6hne schnellten in die H\u00f6he und die Arbeitslosigkeit ging zur\u00fcck.<\/p>\nEinige Einflussfaktoren auf das Arbeitsangebot h\u00e4ngen mit der Covid-19-Pandemie zusammen und sollten im Zeitablauf abklingen. Falls jedoch das Arbeitskr\u00e4fteangebot strukturell geringer ist als vor der Pandemie (m\u00f6glicherweise aufgrund einer verst\u00e4rkten Tendenz zur Fr\u00fchrente), m\u00fcssen sich die Zentralbanken mit dem R\u00fcckkopplungsrisiko <\/strong>zwischen Lohninflation und Verbraucherpreisen befassen.<\/p>\nDie Woche voraus<\/strong><\/h6>\nIn der n\u00e4chsten Woche stehen zahlreiche wichtige Daten an. F\u00fcr Anleger in Asien ist der Montag interessant. Das BIP-Wachstum in China<\/strong> d\u00fcrfte sich von 7,9% im zweiten Quartal deutlich auf 5,5% im vergangenen Quartal verlangsamen. Daten zur chinesischen Industrieproduktion, den Anlageinvestitionen und den Hauspreisen k\u00f6nnten nach den j\u00fcngsten Berichten \u00fcber die Probleme im Energiesektor und bei Immobilienentwicklern von besonderer Bedeutung sein.<\/p>\nIm Euroraum <\/strong>k\u00f6nnte das Bild etwas g\u00fcnstiger ausfallen. Dort rechnen die Anleger damit, dass sich die j\u00fcngste Verbesserung der Pandemielage in einem Aufschwung im verarbeitenden Sektor und im Dienstleistungssektor niederschl\u00e4gt. Am Donnerstag werden erste Zahlen zur Verbraucherpreisinflation im Euroraum im September ver\u00f6ffentlicht. Analysten rechnen mit einem Anstieg der Gesamtrate um 0,4% gegen\u00fcber dem Vormonat bzw. um 3,4% gegen\u00fcber dem Vorjahr.<\/p>\nZahlen zur US-Konjunktur<\/strong> werden \u00fcber die ganze Woche hinweg ver\u00f6ffentlicht. Am Montag gibt es u.a. Informationen zur Industrieproduktion (Prognose: Verlangsamung) und zum Vertrauen im Wohnungsbau (Prognose: weiterhin robust). Am Dienstag stehen Baugenehmigungen und Baubeginne (Prognose: Beschleunigung bei beiden Datenreihen) an. Und am Donnerstag und Freitag werden dann die Fr\u00fchindikatoren und die Einkaufsmanagerindizes f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe ver\u00f6ffentlicht (Prognose: Verlangsamung bei beiden Datenreihen).<\/p>\nTechnische Daten<\/strong><\/h6>\nAn den Aktienm\u00e4rkten findet eine holprige Bodenbildung <\/strong>statt. Die M\u00e4rkte haben wiederholt nahe den gleitenden 200-TagesDurchschnitten Unterst\u00fctzung gefunden. Nachdem jedoch Anfang September noch die Mehrheit der Anleger \u201ebullish\u201c war, ist ihr Anteil jetzt auf 40% geschrumpft. Die Konsolidierung k\u00f6nnte im weiteren Verlauf als Grundlage f\u00fcr die \u00fcbliche saisonale Kursfestigung in den Monaten von November bis April dienen.<\/p>\nWenn wir einmal vom Aktienmarkt absehen, steigen die Zinsen tendenziell an. In Gro\u00dfbritannien, den USA und Deutschland sind die Anleiherenditen nach oben ausgebrochen. Die Rohstoffpreise <\/strong>weisen in der Regel eine inverse Korrelation mit dem US-Dollar auf, da Rohstoffpreise zumeist in US-Dollar angegeben werden. Zuletzt stiegen die Rohstoffpreise jedoch an, obwohl der US-Dollar aufwertete.<\/p>\n\n
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Quelle: BondWorld<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Allianz GI : Im vergangenen Quartal verlor die weltweite Konjunkturerholung an Schwung, nachdem die Delta-Variante schon Hoffnungen auf einen \u201enormalen\u201c Sommer zu Makulatur werden lie\u00df.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5408,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[53],"tags":[80],"class_list":["post-9295","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-allianz-g-i-die-woche-voraus","tag-allianz-gi"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9295","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=9295"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9295\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9296,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9295\/revisions\/9296"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5408"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=9295"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=9295"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=9295"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}