{"id":9345,"date":"2021-10-22T15:16:13","date_gmt":"2021-10-22T13:16:13","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=9345"},"modified":"2021-10-25T12:24:10","modified_gmt":"2021-10-25T10:24:10","slug":"allianz-gi-stagflation","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-stagflation\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Stagflation?"},"content":{"rendered":"

Allianz GI : Die Konjunktur <\/strong>wird mit immer st\u00e4rkeren Argusaugen beobachtet.<\/p>\n

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Von Dr. Hans-J\u00f6rg Naumer Director Global Capital Markets & Thematic Research
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Das war auch zu erwarten, denn es war nur eine Frage der Zeit, bis die starke konjunkturelle Aufholbewegung nach der Pandemie, die mit starken fiskalischen und monet\u00e4ren Spritzen aufgep\u00e4ppelt wurde, ihren Zenit \u00fcberschreitet. Sie tut dies nach Regionen bzw. L\u00e4ndern de-synchron. Der Gipfel scheint nun aber \u00fcberall \u00fcberschritten. So auch in China. Das Reich der Mitte meldete f\u00fcr das dritte Quartal dieses Jahres eine Verlangsamung des Wachstums des Bruttoinlandsproduktes. Zus\u00e4tzlich weisen die September-Daten ein deutlich gedrosseltes Kreditwachstum aus. Das Finanzierungsvolumen war das geringste seit 2006.<\/p>\n

Die Sorgen um die Inflation verdichten sich im Reigen der Konjunkturdaten der letzten Wochen immer mehr zum Reizwort \u201eStagflation\u201c, also dem Zusammenspiel steigender Preise bei einer gleichzeitig stagnierenden Wirtschaft. Nicht zuletzt die steigenden Rohstoffpreise erinnern an dieses aus den 70\u2019ern bekannte Ph\u00e4nomen.<\/p>\n

Die Berichtssaison <\/strong>f\u00fcr das dritte Quartal in den USA <\/strong>nimmt derweil weiter Fahrt auf. W\u00e4hrend die Analysten im Allgemeinen von einem robusten Gewinnwachstum ausgehen, sind sie im Vorfeld der Berichtssaison doch vorsichtiger geworden, was sich in der Dynamik der Gewinnrevisionen widerspiegelt. Die Relation der Aufw\u00e4rts vs. der Abw\u00e4rtsrevisionen liegt deutlich unter dem H\u00f6chststand, und schw\u00e4cht sich von hohen Niveaus weiter ab. Der br\u00f6ckelnde Optimismus l\u00e4sst zwar Raum f\u00fcr positive \u00dcberraschungen, aber das Ausma\u00df, mit dem die Berichte in den letzten f\u00fcnf Quartalen besser als erwartet ausfielen, wird sich wahrscheinlich nicht wiederholen. Angesichts der unbequemen Mischung aus langsamerem, globalem Wachstum und erh\u00f6htem Inflationsdruck werden Anleger genau pr\u00fcfen, inwieweit die Unternehmen (bereits) Margendruck versp\u00fcren oder diesen in Zukunft erwarten. In diesem Zusammenhang wird es auch bedeutsam sein, inwieweit die Unternehmen in der Lage sind, Engp\u00e4sse bei den Lieferketten<\/strong> zu bew\u00e4ltigen.<\/p>\n

Die Woche voraus<\/strong><\/h6>\n

Die kommende Woche wird dominiert von Sentimentindikatoren<\/strong>. Den Auftakt machen der ifo-Konjunkturklimaindex f\u00fcr Deutschland und der nationale Aktivit\u00e4tsindex der Chicago Fed f\u00fcr die USA am Montag. Am Mittwoch folgen dann das GfK-Verbrauchervertrauen f\u00fcr Deutschland und die Auftragseing\u00e4nge f\u00fcr langlebige G\u00fcter (USA). Am Donnerstag stehen die Wirtschaftsstimmung und die Verbraucherpreisentwicklung f\u00fcr die Eurozone, sowie die Erstantr\u00e4ge auf Arbeitslosenhilfe f\u00fcr die USA an. Diese zeigten zuletzt einen engen Arbeitsmarkt an, eine Quelle f\u00fcr aufkommenden Preisdruck. Zus\u00e4tzlich kommen Zahlen zur Entwicklung des Bruttoinlandsproduktes f\u00fcr das dritte Quartal aus der Eurozone und aus den Vereinigten Staaten<\/p>\n

\u201eStagflation<\/strong>\u201c also? Der Begriff erscheint als zu stark, und zeigt, dass M\u00e4rkte gerne von Extrem zu Extrem wechseln, und \u201eNarrative\u201c<\/strong> (man denke nur Robert Shiller) oft in zu kurz greifende Begriffe gegossen werden. Die Inflation ist aber da und d\u00fcrfte uns noch l\u00e4nger besch\u00e4ftigen.<\/p>\n

Technisch <\/strong>bewegen sich die Aktienm\u00e4rkte in unruhigem Fahrwasser, dass immer wieder R\u00fccksetzer erwarten l\u00e4sst. Dabei bilden die 200-Tageslinien bisher gute Widerst\u00e4nde, und auch die RelativeSt\u00e4rke-Indikatoren bewegen sich auf entspanntem Terrain. Dies d\u00fcrfte m\u00f6glichen Abgabedruck abmildern. (?) Die Renditen langlaufender Staatsanleihen<\/strong> f\u00fcr die USA und die Eurozone, sowie der BloombergRohstoffpreisindex, brachen dagegen nach oben aus.<\/p>\n

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Quelle: BondWorld<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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