von Christian Scherrmann, Volkswirt USA
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\nDie j\u00fcngsten Aussagen der Fed-Vertreter weisen darauf hin, dass eine Reduktion der Anleihek\u00e4ufe unmittelbar bevorsteht. Ausreichende Fortschritte hin zum dualen Mandat der US-Notenbank – stabile Preise und maximale Besch\u00e4ftigung – scheinen in greifbare N\u00e4he ger\u00fcckt.<\/p>\n
Doch gerade der Inflationsteil dieser Reaktionsfunktion scheint die Notenbanker seit kurzem ein wenig nerv\u00f6s zu machen.<\/strong> Da der derzeitige Preisdruck noch immer nicht sp\u00fcrbar nachl\u00e4sst, sah sich der Fed-Vorsitzende Jerome Powell gezwungen, dieses Thema sogar im Vorfeld der Sitzung anzusprechen. W\u00e4hrend eines Webinars, und als letzter offizieller Sprecher vor Beginn der Ruhephase vor der Sitzung, r\u00e4umte er ein, dass die Verwerfungen der globalen Lieferketten l\u00e4nger anhalten k\u00f6nnten als urspr\u00fcnglich erwartet – vielleicht bis ins Jahr 2022. Da somit die Unsicherheit f\u00fcr den Inflationsausblick zugenommen habe, sei die Fed bestrebt, die Geldpolitik in eine Richtung zu lenken in der sie “… die gesamte Bandbreite plausibler Ergebnisse ber\u00fccksichtigen kann”.<\/p>\nDieser optimale Punkt w\u00e4re unseres Erachtens jener, an dem die US-Notenbank ihr Anleiheankaufprogramm abgeschlossen hat – eine Voraussetzung f\u00fcr etwaige Zinsschritte.<\/strong> Laut Jerome Powell soll dieser Punkt h\u00f6chstwahrscheinlich Mitte n\u00e4chsten Jahres erreicht werden. Dies impliziert, dass die weithin erwartete Reduktion der Ank\u00e4ufe um 15 Milliarden Dollar pro Monat ab Mitte November umgesetzt wird. Sollte eine Reduzierung kommuniziert werden, die \u00fcber die besagten 15 Mrd. Dollar pro Monat hinaus geht, w\u00e4re das als ein klares Signal zu verstehen, dass die US-Notenbanker sich jetzt doch ernsthaft Sorgen um die Inflation machen.<\/p>\nAber sind Inflations\u00e4ngste derzeit die einzige Triebfeder der Fed?<\/strong><\/p>\nUnserer Meinung nach nicht. Die j\u00fcngsten Wirtschaftsdaten sind zwar etwas durchwachsen, aber abgesehen von den Inflationszahlen sprechen auch diese f\u00fcr den Start einer Reduktion. Die Arbeitsm\u00e4rkte erholen sich weiter, die finanziellen Rahmenbedingungen sind noch immer so gut wie selten zuvor, und auch die Angebotsseite der Wirtschaft sieht trotz lieferkettenbedingter Gegenwinde moderate, aber stetige Produktionssteigerungen.<\/p>\n
Aus diesen Gr\u00fcnden gehen wir davon aus, dass die Fed die Reduktion der Anleiheank\u00e4ufe bei der kommenden Sitzung endlich verk\u00fcnden wird. Fast noch wichtiger jedoch wird die Diskussion um die aktuelle Einsch\u00e4tzung der Inflationsentwicklung sein. Die Fed scheint doch etwas besorgter zu sein als noch vor ein paar Monaten. Zu aggressiven Zinsschritten scheint sie jedoch nicht bereit zu sein. Was sich ge\u00e4ndert hat, ist das Narrativ und hierbei k\u00f6nnten verbale Interventionen die erste Waffe der Wahl sein. Anders ausgedr\u00fcckt: Jay Powell hat indirekt eine Frist gesetzt, bis wann die Inflation Anzeichen einer Normalisierung aufweisen sollte: sp\u00e4testens bis Ende des zweiten Quartals 2022.<\/p>\n
Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
DWS : Weniger Anleihek\u00e4ufe und mehr Inflation .<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":8032,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[75],"tags":[177,200],"class_list":["post-9381","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-zentralbanken","tag-dws","tag-us-notenbank"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9381","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=9381"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9381\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9382,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9381\/revisions\/9382"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8032"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=9381"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=9381"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=9381"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}