{"id":9452,"date":"2021-11-08T17:52:44","date_gmt":"2021-11-08T16:52:44","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=9452"},"modified":"2021-11-09T10:55:11","modified_gmt":"2021-11-09T09:55:11","slug":"bantleon-gelassener-inflationsausblick-der-fed-ist-auch-zweckoptimismus","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/bantleon-gelassener-inflationsausblick-der-fed-ist-auch-zweckoptimismus\/","title":{"rendered":"Bantleon: Gelassener Inflationsausblick der Fed ist auch Zweckoptimismus"},"content":{"rendered":"

Bantleon: <\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span>Am Mittwoch d\u00fcrfte das US-Statistikamt f\u00fcr einen Paukenschlag sorgen.<\/p>\n

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Dr. Andreas A. Busch Senior Economist<\/strong><\/div>\n
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Aller Voraussicht nach wird das Bureau of Labor Statistics mit knapp 6,0% einen 32-j\u00e4hrigen H\u00f6chststand bei der j\u00e4hrlichen Preissteigerung bekannt geben. Die Inflationsraten eilen mithin weiter von Rekord zu Rekord.<\/p>\n

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Dieser H\u00f6henflug bei der Teuerung hat allerdings an der grundlegenden Auffassung der Fed anscheinend nichts ge\u00e4ndert.<\/strong> Demnach wird der aktuelle Preisschub nach wie vor als eine vor\u00fcbergehende Episode angesehen. Die Geldter\u00acminm\u00e4rkte, die bis Ende 2024 in den USA j\u00e4hrlich nur zwei hom\u00f6opathische 25-Bp-Leitzinserh\u00f6hungen eingepreist haben, teilen diese sorglose Sicht.<\/p>\n

Bei genauem Hinsehen zeigt sich indes, Fed-Pr\u00e4sident Jerome Powell ist sich gar nicht so sicher, dass die Inflationsrate tats\u00e4chlich ohne weiteres Zutun der Geldpolitik wieder auf das 2%-Ziel zur\u00fcckfallen wird.<\/strong> Ganz am Ende seiner j\u00fcngsten Pressekonferenz r\u00e4umte er ein, die aktuelle wirtschaftliche Lage sei absolut beispiellos. Die Konjunktur habe zwar den st\u00e4rksten Einbruch der j\u00fcngeren Geschichte erlebt. Anschliessend sei es aber auch zur schnellsten Erholung gekommen. Nicht zuletzt, weil der Staat die Einkommenseinbussen der Konsumenten durch Finanzspritzen mehr als ausgeglichen hat. Folglich kam es auch nicht zu den sonst in Abschwungphasen \u00fcblicherweise sinkenden L\u00f6hnen.<\/p>\n

Mit Blick auf die kommenden Quartale ist angesichts der riesigen Fiskalstimuli \u2013 die zum grossen Teil noch auf den Konten der privaten Haushalte schlummern \u2013 von einer Fortsetzung der dynamischen Konjunkturerholung auszugehen. In der Folge sollte sich die angespannte Lage am Arbeitsmarkt noch versch\u00e4rfen und das Lohnwachstum ausgehend von un\u00fcblich hohem Niveau weiter anziehen. Bereits jetzt lassen die j\u00fcngsten Daten zum Lohnkostenindex aus der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnung sowie der viel beachtete Lohnindex der Federal Reserve of Atlanta eine deutlich h\u00f6here Dynamik erkennen.<\/p>\n

Vor diesem Hintergrund sehen wir es als sehr wahrscheinlich an, dass eine Lohn-Preis-Spirale in Gang kommt.<\/strong> Schliesslich werden die Unternehmen im Umfeld einer robusten Konsumnachfrage die gestiegenen Kosten mehr und mehr \u00fcberw\u00e4lzen. Die Arbeitnehmer sollten daraufhin noch h\u00f6here Lohnforderungen stellen, die angesichts der angespannten Arbeitsmarktlage auch erf\u00fcllt werden d\u00fcrften.<\/p>\n

Dass die Notenbank diesen Teufelskreis (noch) nicht \u00f6ffentlich thematisiert, ist nicht verwunderlich.<\/strong> Denn damit w\u00fcrde sie die ohnehin schon im Aufwind befindlichen Inflationserwartungen weiter befeuern. Ausser Acht l\u00e4sst sie diese Gefahr aber nicht. Das zeigt sich zum einen im unerwartet klaren Eingest\u00e4ndnis Powells, wonach bereits im kommenden Jahr die Zinsen angehoben werden k\u00f6nnten. Zum anderen spiegelt das \u00fcberraschend schnell gestartete Tapering eine kritischere Sicht wider.<\/p>\n

Alles in allem muss also das beharrliche Festhalten der Notenbank an ihrer Einsch\u00e4tzung eines lediglich vor\u00fcbergehenden Teuerungsschubs auch als eine geh\u00f6rige Portion Zweckoptimismus angesehen werden, den die W\u00e4hrungsh\u00fcter immer verbreiten m\u00fcssen. Diese gelassene Sicht kann aber nicht dar\u00fcber hinwegt\u00e4uschen, dass sich der Teufelskreis einer Lohn-Preis-Spirale letztlich nur durch sp\u00fcrbare geldpolitische Straffungen durchbrechen l\u00e4sst. Fr\u00fcher oder sp\u00e4ter wird sich diese Einsch\u00e4tzung auch an den Geldterminm\u00e4rkten durchsetzen m\u00fcssen.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n

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Rechtlicher Hinweis:<\/span><\/p>\n

Die in diesem Beitrag gegebenen Informationen, Kommentare und Analysen dienen nur zu Informationszwecken und stellen weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Anlageinstrumenten dar. Die hier dargestellten Informationen st\u00fctzen sich auf Berichte und Auswertungen \u00f6ffentlich zug\u00e4nglicher Quellen. Obwohl die Bantleon Bank AG der Auffassung ist, dass die Angaben auf verl\u00e4sslichen Quellen beruhen, kann sie f\u00fcr die Qualit\u00e4t, Richtigkeit, Aktualit\u00e4t oder Vollst\u00e4ndigkeit der Angaben keine Gew\u00e4hrleistung \u00fcbernehmen. Eine Haftung f\u00fcr Sch\u00e4den irgendwelcher Art, die sich aus der Nutzung dieser Angaben ergeben, wird ausgeschlossen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit l\u00e4sst keine R\u00fcckschl\u00fcsse auf die k\u00fcnftige Wertentwicklung zu.<\/span><\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n

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