Von Stefan Rondorf Senior Investment Strategist, Global Economics & Strategy
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\nvolle Intensivstationen und eine Impfpflicht diskutiert wird, lohnt es sich aus Anlegersicht durchaus \u00fcber verschiedene Hoffnungszeichen nachzudenken.<\/p>\n
Die Widerstandskraft der Aktienm\u00e4rkte: Rekordhohe Inflation? Aufgew\u00fchlte Anleihem\u00e4rkte?<\/strong><\/p>\n Dies ist an den Aktienm\u00e4rkten bisher abgeprallt. Technisch sind die M\u00e4rkte in guter Verfassung.<\/strong> Der mittelfristige Aufw\u00e4rtstrend beim Weltaktienindex MSCI Welt ist intakt. Zuletzt sind Indizes wie der EuroStoxx50 und der amerikanische Nebenwerteindex Russell-2000 aus ihren seitw\u00e4rts gerichteten Handelsspannen nach oben ausgebrochen. Au\u00dferdem sind wir inmitten der saisonal st\u00e4rksten Phase des Aktienmarktes. Besonders in Jahren mit starker Performance bis November spricht einiges daf\u00fcr, dass dieser Trend sich in den letzten Wochen des Jahres fortsetzen k\u00f6nnte.<\/p>\nDie gr\u00f6\u00dften Sorgen rund um den chinesischen Immobilienmarkt konnten zun\u00e4chst zerstreut werden:<\/strong> Auch wenn die hohen Zinsaufschl\u00e4ge (also die Risikopr\u00e4mien) bei chinesischen Hochzinsanleihen die Erwartung von Kreditausf\u00e4llen widerspiegeln, so kann der chinesischen Regierung insgesamt ein gutes Krisenmanagement attestiert werden. Ein Beben im chinesischen oder gar globalen Finanzsystem ist ausgeblieben. Man kann vereinzelte Unterst\u00fctzungsma\u00dfnahmen beobachten, wie zum Beispiel die Order an chinesische Banken, weiterhin ausreichend Hypothekendarlehen bereitzustellen.<\/p>\nDie gro\u00dfen Zentralbanken versuchen, weiter auf Zeit zu spielen:<\/strong> Inflationsraten sind weltweit st\u00e4rker gestiegen als erwartet und wichtige strukturelle Faktoren sprechen f\u00fcr langfristige Inflationsraten oberhalb des vielerorts angestrebten 2%-Ziels. Aber die Zentralbanker wissen auch, dass sich im zweiten Quartal des n\u00e4chsten Jahres die Inflationsraten basiseffektbedingt zur\u00fcckentwickeln d\u00fcrften. Solange spricht einiges daf\u00fcr, dass sie sich nicht zu als hektisch oder panisch interpretierbaren Kehrtwenden hinrei\u00dfen lassen d\u00fcrften. Auch wurde mit der Best\u00e4tigung von Jerome Powell bei der global wichtigsten Zentralbank Federal Reserve f\u00fcr Kontinuit\u00e4t gesorgt. Zudem spricht die steigende Unsicherheit durch die vierte Pandemiewelle gegen eine hastige Drosselung von Stimulus.<\/p>\nHinzu kommt, dass Investoren nicht mit extrem hohen Erwartungen ins neue Jahr gehen.<\/strong> Die Sch\u00e4tzungen f\u00fcr das Gewinnwachstum im Jahr 2022 liegen sowohl f\u00fcr den S&P 500 Index als auch f\u00fcr den EuroStoxx Index um die 9% – diese erscheinen uns vor dem Hintergrund von Wachstumssch\u00e4tzungen oberhalb des Trendwachstums als erreichbar.<\/p>\nDie Woche voraus<\/strong><\/h6>\nDie kommende Woche ist vollgepackt mit volkswirtschaftlichen Daten. Am Montag beziehungsweise Dienstag stehen erste Daten zur Konsumentenpreisentwicklung aus der Eurozone f\u00fcr den November im Mittelpunkt. Dies sind die letzten Inflationsdaten vor der wichtigen EZB-Sitzung Mitte Dezember. Aus Japan erreichen uns Daten zur Industrieproduktion. Zur Wochenmitte werden die Einkaufsmanagerindizes f\u00fcr das Verarbeitende Gewerbe vermeldet. Die Flash-Daten in dieser Woche haben f\u00fcr die meisten L\u00e4nder eine leichte Verbesserung der Stimmung gezeigt, auch aufgrund einer leichten Entspannung bei den Lieferengp\u00e4ssen. Am Freitag steht dann der n\u00e4chste Arbeitsmarktbericht in den USA auf dem Zettel. Hier bleibt die entscheidende Frage, wie sich das Arbeitsangebot in den Vereinigten Staaten entwickelt, die Nachfrage d\u00fcrfte weiter robust bleiben. Mehr Stellenbesetzungen k\u00f6nnten den zuletzt starken Lohndruck in den USA etwas lockern. Dies w\u00fcrde es auch f\u00fcr die Federal Reserve erleichtern, bei der Inflationsentwicklung l\u00e4nger auf Zeit zu spielen.<\/p>\n
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Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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