{"id":9675,"date":"2021-12-14T14:35:16","date_gmt":"2021-12-14T13:35:16","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/?p=9675"},"modified":"2021-12-14T14:40:31","modified_gmt":"2021-12-14T13:40:31","slug":"union-investment-ampel-koalition-regierung-bringt-wachstumsimpulse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/union-investment-ampel-koalition-regierung-bringt-wachstumsimpulse\/","title":{"rendered":"Union Investment: Ampel-Koalition Regierung bringt Wachstumsimpulse"},"content":{"rendered":"

Union Investment : Die neue deutsche Regierung unter dem frisch gew\u00e4hlten Bundeskanzler Olaf Scholz (SPD) setzt in ihrem Koalitionsvertrag auf Evolution statt Revolution.
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Von Dr. J\u00f6rg Zeuner, Chef\u00f6konom Union Investment
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Sie setzt richtige Impulse in kapitalmarktrelevanten Themen. Positiv f\u00fcr europ\u00e4ische Anlagen ist die St\u00e4rkung des Investitionsstandortes sowie das Bekenntnis zu Europa.<\/span><\/span><\/p>\n

Dieses Mal ging es relativ schnell: Die \u201eAmpelparteien\u201c aus SPD, Gr\u00fcnen und FDP haben sich auf einen Koalitionsvertrag geeinigt. Die Vorg\u00e4ngerregierung brauchte vor vier Jahren rund zwei Monate l\u00e4nger. Angesichts der Pandemielage und aussenpolitischer Unsicherheiten war Eile geboten, der Druck auf die Verhandlungsmitglieder war hoch. Nach der z\u00fcgigen Annahme des Koalitionsvertrags durch die jeweiligen Parteien war der Weg f\u00fcr die Wahl von Olaf Scholz (SPD) zum zehntem Bundeskanzler der Bundesrepublik Deutschland geebnet.<\/p>\n

F\u00f6rderung des Wachstumspotenzials<\/strong><\/h6>\n

Der gegen\u00fcber der \u00d6ffentlichkeit dargestellte harmonische und unaufgeregte Verlauf der Koalitionsgespr\u00e4che l\u00e4sst auf eine stabile Bundesregierung hoffen. Das d\u00fcrfte die Kapitalm\u00e4rkte zuversichtlich stimmen, ebenso die wirtschafts- und finanzpolitische Linie. Auch wenn sie keine grossen \u00dcberraschungen enth\u00e4lt, ist sie nach vorn gerichtet: Der Staat soll modernisiert, die Wirtschaft soll klimafreundlicher, private und staatliche Investitionen in Klimaschutz, Digitalisierung, Bildung und Forschung sowie Infrastruktur sollen vorangetrieben werden.<\/p>\n

Dabei nimmt die Modernisierung und Digitalisierung der Verwaltung einen breiten Raum ein. Wichtige Engp\u00e4sse f\u00fcr schnelleres Wachstum und eine breitere Transformation der Wirtschaft wie etwa der Fachkr\u00e4ftemangel sollen verringert werden.<\/p>\n

Das Vorantreiben staatlicher und privater Investitionen und Innovationen verbessert nicht nur die Konjunktur, sondern erh\u00f6ht auch das Wachstumspotenzial Deutschlands. Besonders die Zukunftsinvestitionen in den Bereichen Klimaschutz, Digitalisierung und Infrastruktur sind zu begr\u00fcssen.<\/p>\n

\"14-12-21<\/a><\/p>\n

Quelle: Union Investment; Stand: 26. November 2021.<\/p>\n

Finanzierung: Auf die Umsetzung kommt es an<\/strong><\/h6>\n

Doch klar ist auch: Diese Transformation der deutschen Gesellschaft und Wirtschaft wird erhebliche Investitionen notwendig machen. Mit Blick auf die k\u00fcnftige Finanzierung bleibt der Vertrag aber vor allem eines: wenig konkret. Nur wenige Zahlen werden bislang genannt. Zum Vergleich: Im Papier der Grossen Koalition vor vier Jahren wurden den verschiedenen Projekten konkrete Milliardenbetr\u00e4ge zugeordnet.<\/p>\n

Jedoch werden verschiedene M\u00f6glichkeiten aufgef\u00fchrt, mit denen die erforderlichen Investitionen gestemmt werden sollen \u2013 trotz der ab 2023 wieder geltenden Schuldenbremse. So sollen etwa staatliche Gesellschaften, wie die Deutsche Bahn oder die Bundesanstalt f\u00fcr Immobilienaufgaben eine gr\u00f6ssere Rolle spielen und hierf\u00fcr mit mehr Eigenkapital oder Krediterm\u00e4chtigungen ausgestattet werden. Damit w\u00fcrde nicht der Bund in die Modernisierung des Schienennetzes investieren, sondern die Deutsche Bahn selbst. Das liesse den Bundeshaushalt unber\u00fchrt. Die staatliche F\u00f6rderbank KfW soll st\u00e4rker zur Finanzierung von Transformationsaufgaben eingebunden werden \u2013 und die Mechanik der Schuldenbremse soll \u00fcberarbeitet werden.<\/p>\n

Ins Auge sticht hier vor allem ein Instrument zur Finanzierung der ambitionierten Pl\u00e4ne: Krediterm\u00e4chtigungen, die dieses oder n\u00e4chstes Jahr nicht gebraucht werden, sollen einem Klima- und Transformationsfonds zufliessen. Vorstellen kann man sich das wie folgt: Der Staat pumpt sich bis zur Wiedereinsetzung der Schuldenbremse mit Krediten voll. In den Folgejahren, wenn die Schuldenbremse wieder gilt, kann der Staat dieses Geld f\u00fcr Investitionen einsetzen. Bereits heute ist allerdings absehbar, dass das Bundesverfassungsgericht \u00fcber die Rechtm\u00e4ssigkeit dieses fiskalpolitischen Instrumentes urteilen muss. Es bleibt also abzuwarten, inwieweit der Klima- und Transformationsfonds die hohen Erwartungen, die in ihn gesteckt werden, auch erf\u00fcllen kann.<\/p>\n

Bundesrat hat ein gewichtiges Wort mitzureden<\/strong><\/h6>\n

Auch mit Blick auf Europa beh\u00e4lt die k\u00fcnftige Bundesregierung einen freundlichen Kompass bei. Die Ampelparteien wollen die Wirtschafts- und W\u00e4hrungsunion st\u00e4rken. Unter anderem sollen die europ\u00e4ischen Schuldenregeln weiterentwickelt werden, um \u201eWachstum sicher[zu]stellen, die Schuldentragf\u00e4higkeit [zu] erhalten und [um] f\u00fcr nachhaltige und klimafreundliche Investitionen sorgen\u201c.<\/p>\n

Aber wie bereits bei der Finanzierung der digitalen und umweltpolitischen Transformation gilt auch hier: Es fehlen sowohl mit Blick auf die Investitionen als auch beim Bekenntnis zur St\u00e4rkung und Vertiefung der Wirtschafts- und W\u00e4hrungsunion konkrete Angaben. Und auch, wenn alle an der Regierung beteiligten Parteimitglieder ihren Segen gegeben haben: Am Ende m\u00fcssen die von der neuen Regierungskoalition vorgelegten Gesetze vom Bundestag und vom Bundesrat abgesegnet werden. Im Bundesrat haben CDU\/CSU eine starke Machtposition inne, vor allem im Hinblick auf zustimmungspflichtige Gesetze. Hier besteht also noch Konflikt- oder zumindest Unsicherheitspotenzial.<\/p>\n

Auswirkungen auf die Kapitalm\u00e4rkte<\/strong><\/h6>\n

Sollten aber viele der Initiativen die Abstimmung mit den L\u00e4ndern \u00fcberstehen, profitieren deutsche und europ\u00e4ische Aktien von den Wachstumsimpulsen. Zudem d\u00fcrften nachhaltige Anlagen und Rohstoffe, die in der gr\u00fcnen Transformation der Wirtschaft ben\u00f6tigt werden, R\u00fcckenwind bekommen. Die Risikopr\u00e4mien europ\u00e4ischer Aktiva sollten aufgrund der reibungslosen Regierungsbildung sowie der zu erwartenden St\u00e4rkung des Investitionsstandortes Europa abnehmen.<\/p>\n

Allerdings r\u00fccken mit der Wahl des italienischen Pr\u00e4sidenten im Januar 2022 und mit der franz\u00f6sischen Pr\u00e4sidentschaftswahl im Fr\u00fchjahr 2022 bereits die n\u00e4chsten politischen Grossereignisse ins Blickfeld der Kapitalm\u00e4rkte. Sp\u00e4testens dann wird die Diskussion \u00fcber die fiskalpolitische Zukunft Europas sowie \u00fcber die k\u00fcnftige Ausgestaltung des Stabilit\u00e4ts- und Wachstumspaketes an Fahrt gewinnen. An den Kapitalm\u00e4rkten k\u00f6nnte das zu erh\u00f6hter Nervosit\u00e4t f\u00fchren.<\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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