{"id":9848,"date":"2022-01-14T17:23:02","date_gmt":"2022-01-14T16:23:02","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=9848"},"modified":"2022-01-14T17:23:02","modified_gmt":"2022-01-14T16:23:02","slug":"natixis-im-der-staerkste-inflationsanstieg-seit-1982-und-seine-bedeutung-fuer-die-maerkte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/natixis-im-der-staerkste-inflationsanstieg-seit-1982-und-seine-bedeutung-fuer-die-maerkte\/","title":{"rendered":"Natixis IM : Der st\u00e4rkste Inflationsanstieg seit 1982 und seine Bedeutung f\u00fcr die M\u00e4rkte"},"content":{"rendered":"

Natixis IM : In den Schlagzeilen wird zu lesen sein, dass dies der st\u00e4rkste Anstieg der Inflation seit 1982 war.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n

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Von Jack Janasiewicz, CFA, Portfolio Manager and Lead Portfolio Strategist bei Natixis Investment Managers Solutions<\/span><\/span><\/strong><\/p>\n

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Die Verbraucherpreisinflation (CPI) in den USA stieg im Vergleich zur gleichen Zeit vor einem Jahr um 7,0 %, w\u00e4hrend die Kernrate, bei der Lebensmittel- und Energiepreise nicht ber\u00fccksichtigt werden, im gleichen Zeitraum um 5,5 % stieg. Auf Monatsbasis stieg die Gesamtinflation gegen\u00fcber dem Vormonat um 0,470 % und die Kerninflation um 0,550 %. Aus der Ferne betrachtet handelt es sich dabei sicherlich um sehr hei sse Zahlen. Bei n\u00e4herer Betrachtung der Zahlen ergibt sich jedoch ein etwas anderes Bild.<\/p>\n

Worauf kommt es bei diesen Wirtschaftsdaten vor allem an?<\/strong><\/h6>\n

Es geht darum, wo sie im Vergleich zu den Erwartungen liegen. Und in den Tagen vor der Ver\u00f6ffentlichung dieser Zahlen wurde ein Anstieg um 7 % erwartet. Einige der Marktteilnehmer hatten sogar einen noch h\u00f6heren Wert vorausgesagt. Dieser Datenpunkt k\u00f6nnte also ein kleiner Gewinn gegen\u00fcber den Erwartungen sein. Noch wichtiger ist jedoch, dass die Daten etwas besser als erwartet ausfallen. Einige Einzelposten des Berichts stechen hervor: Die Bekleidungsindustrie war stark und verzeichnete einen Anstieg von 1,717 % gegen\u00fcber dem Vormonat. Auch die Transportkomponenten waren gefragt: Gebrauchtwagen und Lastkraftwagen stiegen um 3,518 % gegen\u00fcber dem Vormonat, Neufahrzeuge um 0,977 % und Kraftfahrzeuge, Teile und Ausr\u00fcstungen um 1,591 % gegen\u00fcber dem Vormonat. Die USA importieren fast 90 % aller von ihnen verbrauchten Bekleidungsartikel. Bei diesem Posten sind Probleme mit der Lieferkette un\u00fcbersehbar. Und die Probleme im Zusammenhang mit der Automobilindustrie?<\/strong><\/p>\n

Wir alle kennen den Mangel an Halbleiterchips und die Auswirkungen, die er auf neue und gebrauchte Kraftfahrzeuge hat. Der Punkt hier ist, dass die \u00fcblichen Schuldigen im Spiel sind und die Preise hoch halten. Ob vor\u00fcbergehend oder nicht, die Pandemie wirkt sich weiterhin verheerend auf das Preisniveau aus. Ein weiterer wichtiger Punkt: die Preise f\u00fcr Unterk\u00fcnfte. Die Komponente “Unterk\u00fcnfte” des Verbraucherpreisindex ist angesichts ihrer hohen Gewichtung im Inflationskorb und des j\u00fcngsten Anstiegs der Immobilienpreise ein Problem. Nach einem sprunghaften Anstieg im September 2021 hat sich die Mietkomponente des Inflationskorbs, die sich auf einem hohen Niveau gehalten hat, in diesem Monat leicht abgeschw\u00e4cht, eine Entwicklung, die sicherlich nicht erwartet wurde, und die ihren von vielen vorhergesagten Aufw\u00e4rtstrend noch nicht fortgesetzt hat.<\/p>\n

Die Musik bleibt die gleiche.<\/strong><\/h6>\n

L\u00e4sst man die von der Pandemie betroffenen Dienstleistungen und die Probleme im Zusammenhang mit Kraftfahrzeugen ausser Acht, h\u00e4lt sich die Inflation weiterhin in Grenzen, wenn auch auf h\u00f6herem Niveau. Wir stehen vor einer Periode, in der auch Basiseffekte zum Tragen kommen werden. Vergleiche von Jahr zu Jahr werden angesichts der Basiseffekte sehr schwierig sein. Dies wird die Vergleiche mit den Vorjahren erheblich erschweren und wahrscheinlich zu einer Abschw\u00e4chung der Zahlen f\u00fchren. Das ist einfache Mathematik. Aber selbst, wenn diese Basiseffekte die Inflationszahlen in Frage stellen, werden die sich versch\u00e4rfenden finanziellen Bedingungen wahrscheinlich ebenfalls dazu beitragen. Die M\u00e4rkte haben fast vier Zinserh\u00f6hungen der Fed bis Ende 2022 und drei weitere bis Ende 2023 eingepreist. Dar\u00fcber hinaus wurde das Tapering beschleunigt, und die Diskussion \u00fcber den Abbau der Bilanz steht nun im Vordergrund, wobei einige Experten den direkten Verkauf der im Laufe des Jahres erworbenen Verm\u00f6genswerte fordern.<\/p>\n

Im M\u00e4rz ist eine Zinsentscheidung der Fed fast schon eine ausgemachte Sache. Auch der Juni ist nicht mehr weit entfernt. In Verbindung mit Basiseffekten, COVID-bedingten Verbesserungen in den Versorgungsketten und auf den Arbeitsm\u00e4rkten, den harten Worten der Fed zur Inflation, der Bilanzverwaltung und einer moderaten Straffung der Finanzpolitik k\u00f6nnte sich die Inflation jedoch in einem Tempo abschw\u00e4chen, das einige nicht erwarten. In Bezug auf die Geldpolitik und die Inflation gibt es derzeit eine Menge falscher Einsch\u00e4tzungen. Und w\u00e4hrend die Fed weiterhin harte Worte spricht, versucht sie auch, Zeit zu gewinnen und die Wirtschaft sich normalisieren zu lassen und die Daten eine anhaltende Inflation zeigen zu lassen, bevor sie zu einer aggressiveren Straffungskampagne mit Zinserh\u00f6hungen \u00fcbergeht. Denken Sie daran, dass es darauf ankommt, was in den M\u00e4rkten derzeit eingepreist ist. Und bei den derzeitigen Kursen ist eine Menge Falschheit eingepreist. Vielleicht zu viel.<\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n

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