{"id":9871,"date":"2022-01-19T15:27:24","date_gmt":"2022-01-19T14:27:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=9871"},"modified":"2022-01-19T15:40:36","modified_gmt":"2022-01-19T14:40:36","slug":"nordea-covered-bonds-bieten-rendite-mit-sicherheit","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/nordea-covered-bonds-bieten-rendite-mit-sicherheit\/","title":{"rendered":"Nordea: Covered Bonds bieten Rendite mit Sicherheit"},"content":{"rendered":"

Nordea<\/strong> : Trotz der Pandemie \u2013 oder gerade wegen der damit verbundenen Steigerung der Immobilienpreise \u2013 haben Covered Bonds 2021 besser als andere Fixed-Income-Anlagen rentiert.<\/p>\n

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Von Henrik Stille, Lead Porfoliomanager der Nordea European Covered Bond-Strategien.<\/strong><\/p>\n

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Auch 2022 d\u00fcrfte die Anlageklasse outperformen, vor allem verglichen mit Staatsanleihen.<\/p>\n

Das Interesse an Covered Bonds scheint weltweit stark zu wachsen. Das ist einerseits der soliden Performance \u00fcber mehr als 200 Jahre geschuldet: Seit der Ausgabe des ersten Pfandbriefs gab es keinen einzigen Zahlungsausfall. Zudem setzen Banken vor dem Hintergrund steigender Eigenheimpreise vermehrt auf hypothekarisch besicherte Anleihen. Das gilt insbesondere f\u00fcr Osteuropa, aber auch S\u00fcdostasien.<\/p>\n

Anders als w\u00e4hrend anderen Krisen sind die Immobilienpreise auch w\u00e4hrend der Corona-Pandemie nicht gesunken. Das hat den Markt weiter befeuert und die Deckungswerte wertvoller werden lassen. \u00abInsgesamt stehen Covered Bonds zum jetzigen Zeitpunkt also besser da als vor dem Ausbruch der Pandemie\u00bb, erkl\u00e4rt Henrik Stille, Lead Porfoliomanager der Nordea European Covered Bond-Strategien.<\/strong><\/p>\n

Covered Bonds werden rarer<\/strong><\/h6>\n

Obwohl sich die Spreads im Mai 2021 stark ausweiteten, schnitten Covered Bonds dieses Jahr weitaus besser ab als andere Fixed-Income Anlagen wie beispielswiese Deutsche Bundesanleihen. Zudem sind die Spreads schnell wieder enger geworden \u2013 allen voran in Griechenland (siehe Grafik).<\/p>\n

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Quelle: Nordea Investment Management AB, Markit<\/span><\/p>\n

Zwar wurden 2021 mehr Pfandbriefe herausgegeben wurden als im Vorjahr, dennoch ging das Volumen insgesamt zur\u00fcck. Grund daf\u00fcr sind die R\u00fcckzahlungen, die seit 2018 stetig stiegen (vgl. Grafik). Gem\u00e4ss Stille d\u00fcrfte sich diese Entwicklung auf absehbare Zeit fortsetzen.<\/p>\n

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Tapering d\u00fcrfte Covered Bonds beg\u00fcnstigen<\/strong><\/h6>\n

So d\u00fcrften Covered Bonds zu den Gewinnern geh\u00f6ren, wenn die Zentralbanken zum Tapering \u00fcbergehen. Im Rahmen des Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) kaufte die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) Staats- und Unternehmensanleihen im grossen Stil, aber kaum Pfandbriefe. Entsprechend sollte die Anlageklasse laut Stille kaum tangiert werden, wenn die EZB das Programm im M\u00e4rz 2022 einstellt.<\/p>\n

\u00abGleichzeitig will die EZB das Asset Purchase Programme, kurz APP, hochfahren und auf rund 40 Bio. Euro pro Monat verdoppeln. Das wird die Nachfrage nach Covered Bonds befeuern, die rund 9-10% des Programms ausmachen\u00bb, erkl\u00e4rt Stille.<\/p>\n

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Quelle: EZB, Commerzbank Research<\/span><\/figcaption><\/figure>\n

Durch das Zur\u00fcckfahren des PEPP-Programms wird das Angebot an Staatsanleihen gem\u00e4ss Berechnungen von Citi Research, der EZB und Bloomberg stark steigen \u2013 und die Anlageklasse gegen\u00fcber den stark nachgefragten, aber raren Covered Bonds damit nochmals benachteiligen.<\/p>\n

Anlegerinnen und Anleger seien deshalb gut beraten, von Staatsanleihen auf Pfandbriefe umzuschichten. \u00abPfandbriefe sind aber auch ein guter Ersatz f\u00fcr Investment-Grade-Anleihen. So lassen sich bei vergleichbaren Risiken h\u00f6here Renditen erzielen\u00bb, so Stille.<\/p>\n

*Quelle: Nordea Investment Funds, S.A., 30.09.2021<\/span><\/p>\n

Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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