{"id":9895,"date":"2022-01-21T17:06:42","date_gmt":"2022-01-21T16:06:42","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=9895"},"modified":"2022-01-21T17:07:26","modified_gmt":"2022-01-21T16:07:26","slug":"allianz-gi-geldpolitik-in-3-d","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-geldpolitik-in-3-d\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Geldpolitik in 3-D\u00a0"},"content":{"rendered":"

Allianz GI : W\u00e4hrend weltweit die Zahl der Leitzinsanhebungen zunimmt , geht China <\/strong>einen anderen Weg.<\/p>\n

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Von Dr. Hans-J\u00f6rg Naumer\u00a0 Director Global Capital Markets & Thematic Research
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Dort hat die People\u2018s Bank of China zum Wochenauftakt die Zinsz\u00fcgel gelockert, was auch als Signal verstanden werden kann, dass weitere Lockerungen zu erwarten sind. Sie will die Kreditnachfrage des privaten Sektors st\u00fctzen. Auch mit einer erleichterten Kreditvergabe im Immobiliensektor ist zu rechnen. Dies ist im Kontext zu sehen, dass sich das Wachstum des Bruttoinlandsproduktes (BIP) im 4. Quartal 2021 auf 4% (Jahresrate) verlangsamte. F\u00fcr das Gesamtjahr lag das BIP-Wachstum bei 8,1%.<\/p>\n

Die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB)<\/strong> geh\u00f6rt geldpolitisch unver\u00e4ndert zu den Zauderern, und das obwohl es immer eindeutiger wird, dass die Preisver\u00e4nderungen im Euroraum zwar auch \u2013 aber eben nicht nur! \u2013 vor\u00fcbergehender Natur sind. Qu\u00e4lend langsam nur scheint sich die EuroZentralbank darauf einzustellen, und bel\u00e4sst es bei vorsichtigen Ver\u00e4nderungen ihrer Wortwahl. D<\/strong>emographie und D<\/strong>ekarbonisierung sind dabei die zwei gro\u00dfen D, auf die sie sich einstellen muss, aber da ist eben auch noch ein drittes \u201eD\u201c \u2013 das der fiskalischen D<\/strong>ominanz. Je h\u00f6her die Zinsen, desto h\u00f6her die Zinslast der \u00f6ffentlichen Haushalte. Eine einfache Mechanik. Ein Schelm, wer Schlechtes dabei d\u00e4chte.<\/p>\n

Die Woche voraus<\/strong><\/h6>\n

Geldpolitisch interessanter d\u00fcrfte die kommende Woche werden. Der geldpolitische Ausschuss der US-Zentralbank<\/strong> Federal Reserve (Fed) tagt. Der Abbau der Aufkaufprogramme (\u201eTapering\u201c) rollt und im M\u00e4rz sollte mit einem ersten Zinsschritt gerechnet werden. Die Fed ist massiv \u201ebehind the curve\u201c, und es\u00a0wird spannend zu sehen inwieweit auch eine Bilanzreduzierung thematisiert wird. Die Geldm\u00e4rkte habe sich bereits auf die drei Zinsanhebungen 2022 eingestellt. Wir sind etwas hawkisher und stellen uns auf vier ein.<\/p>\n

Neben der Geldpolitik dominieren die Stimmungsindikatoren den Datenkalender<\/strong>. Den Auftakt bilden am Montag die MarkitEinkaufsmanagerindizes f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe im Euroland. Am gleichen Tag steht auch der Nationale Aktivit\u00e4tenindex der Chicago Fed zur Ver\u00f6ffentlichung an. Einer der Datenh\u00f6henpunkte sollte der ifo-Gesch\u00e4ftsklimaindex<\/strong> am Dienstag f\u00fcr Deutschland sein. Die Bundesrepublik zeigte im Vergleich der Industriestaaten 2021 nur eine verhaltende Erholung nach der Krise, umso wichtiger wird es jetzt zu sehen, ob das Gesch\u00e4ftsklima von Lieferkettenproblemen und der 4. CoronaWelle \u00fcberschattet wird, oder sich der f\u00fcr das laufende Jahr kr\u00e4ftige Aufschwungprozess abzeichnet. Tags drauf folgen das Konsumentenvertrauen des Conference Boards und der Index der Richmond Fed f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe der USA<\/strong>. Am Donnerstag dann stechen das GfK-Konsumentenvertrauen f\u00fcr Deutschland und die Auftragseing\u00e4nge der Gebrauchsg\u00fcter f\u00fcr die USA hervor. Zum Wochenschluss dann folgen die vorl\u00e4ufige Sch\u00e4tzung des deutschen Bruttoinlandsproduktes f\u00fcr das 4. Quartal 2021 und der Stimmungsindikator f\u00fcr das Michigan-Sentiment.<\/p>\n

Im Gesamtbild ist zu erwarten, dass sich eine Konjunktur, die in der Reifephase angekommen ist und Abk\u00fchlungstendenzen zeigt, fortschreibt, wobei es allerdings nach Regionen bzw. L\u00e4ndern zu etwas unterschiedlichen Verl\u00e4ufen kommt.<\/p>\n

Auf der technischen Seite<\/strong> d\u00fcrfte sich kaum Abgabedruck ergeben. Die Relative-St\u00e4rkeIndikatoren f\u00fcr die gr\u00f6\u00dferen Aktienm\u00e4rkte schweben im Niemandsland, zeigen also auch keinen unmittelbaren Verkaufsdruck an, und das Bullen-Camp hat, nach der unruhigen Phase der letzten Wochen, Mitglieder verloren. Was etwas Kopfzerbrechen bereitet ist, dass unser \u201eSchwerelosigkeitsindikator<\/strong>\u201c, der am USamerikanischen Aktienmarkt das 12- Monats-KGV in Relation zum Volatilit\u00e4tsma\u00df VIX setzt, eine knappe Standardabweichung \u00fcber dem l\u00e4ngerfristigen Durchschnitt seit Anfang der 90\u2019er liegt. Das zeigt, dass das Risikobewusstsein in Anbetracht der\u00a0Bewertungen nicht sehr ausgepr\u00e4gt ist, was bei nicht auszuschlie\u00dfenden geopolitischen Verspannungen schnell. umschlagen kann.<\/p>\n

Der Grundtenor an den M\u00e4rkten d\u00fcrfte von der Geldpolitik in 3-D bestimmt werden: Die Inflation dr\u00fcckt, der Zug der W\u00e4hrungsh\u00fcter schwenkt mit sehr unterschiedlicher Geschwindigkeit darauf ein, die Zentralbankliquidit\u00e4t wird in der Folge nur sehr langsam weniger. \u00dcber alle Unsicherheiten hinweg, d\u00fcrfte dies das Sachkapital, also Aktien, mittelfristig beg\u00fcnstigen.<\/p>\n

3-R (Rendite, Rendite, Rendite) w\u00fcnscht<\/p>\n

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Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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