{"id":9912,"date":"2022-01-26T16:21:59","date_gmt":"2022-01-26T15:21:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=9912"},"modified":"2023-11-24T15:47:47","modified_gmt":"2023-11-24T14:47:47","slug":"capital-group-ausblick-2022-steigende-zinsen-sind-kein-grund-zur-anleihen-panik","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/capital-group-ausblick-2022-steigende-zinsen-sind-kein-grund-zur-anleihen-panik\/","title":{"rendered":"Capital Group : Ausblick 2022: Steigende Zinsen sind kein Grund zur Anleihen-Panik"},"content":{"rendered":"
Capital Group : Der Ton macht die Musik, das gilt auch bei Zinserh\u00f6hungen.<\/div>\n

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Von Marco B\u00fcchler, Managing Director, Financial Intermediaries Schweiz bei Capital Group.
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Es sei zwar verst\u00e4ndlich, dass viele Anleger angesichts der bevorstehenden Zinserh\u00f6hungen in den USA nerv\u00f6s w\u00fcrden. \u201eDie US-Notenbank Fed kommuniziert jedoch offen und m\u00f6chte die M\u00e4rkte nicht irritieren.\u201c<\/strong> Das w\u00fcrde f\u00fcr massvolle Zinserh\u00f6hungen sprechen. Die langfristigen Anleihenrenditen w\u00fcrden ohnehin nur m\u00e4ssig steigen, da nicht amerikanische Investoren und Pensionsfonds noch immer stark investieren w\u00fcrden.<\/p>\n

Anleihen behalten ihre wichtige Funktion<\/strong><\/h6>\n

F\u00fcr Beruhigung k\u00f6nnte auch der Blick in Vergangenheit sorgen. In den letzten sieben Erh\u00f6hungszyklen sei der Bloomberg US Aggregate Index nur zweimal gefallen, im Schnitt lag er um vier Prozent im Plus. Auch die beiden Verlustphasen seien mit ihren niedrigen einstelligen Einbussen weit von den bei Aktien \u00fcblichen zweitstelligen Korrekturen entfernt gewesen. B\u00fcchlers Schluss:<\/strong> \u201eAnleihen haben in einem ausgewogenen Portfolio eine wichtige Funktion, da sie die Aktienpositionen diversifizieren k\u00f6nnen.\u201c<\/p>\n

Unsicherheitsfaktoren wie ein schw\u00e4cheres Weltwirtschaftswachstum, die unklare Entwicklung der Pandemie und eine schw\u00e4chere Konjunktur in China k\u00f6nnten jedoch f\u00fcr Volatilit\u00e4t sorgen. Doch es gebe Schutzmechanismen. \u201eAktive Anleihe-Investoren sollten sich dann f\u00fcr k\u00fcrzer laufende Titel entscheiden, die sich bei steigenden Zinsen recht gut halten,\u201c r\u00e4t B\u00fcchler.<\/strong> Bei einer h\u00f6heren Teuerung k\u00f6nnten auch inflationsindexierte Titel interessant sein.<\/p>\n

High-Yield-Anleihen k\u00f6nnen der Schl\u00fcssel sein<\/strong><\/h6>\n

G\u00fcnstig bewertete Anleihen sind nach B\u00fcchlers Beobachtung zurzeit ein knappes Gut. Der Grund: Wegen der anhaltend niedrigen Renditen gehen ertragshungrige Investoren immer h\u00f6here Risiken ein. Doch auch wenn die Spread \u2013 also die Risikopr\u00e4mien gegen\u00fcber sicheren Staatsanleihen \u2013 sehr klein sei, man mit einem researchorientierten Ansatz noch interessante Sektoren und Einzelwerte finden.<\/p>\n

Wer steigende Zinsen bef\u00fcrchtet, solle demnach m\u00f6glicherweise in High-Yield investieren, da die Duration \u2013 also die Zinssensitivit\u00e4t \u2013 hier niedriger sei als bei Investmentgradeanleihen, deren Duration seit Jahren gestiegen sei. Auch die Kreditqualit\u00e4t der amerikanischen High-Yield-Anleihen h\u00e4tte sich verbessert. \u201eDer Anteil von Titeln mit einem BB-Rating, dem besten Rating unterhalb von Investmentgrade, ist zuletzt gestiegen,\u201c so B\u00fcchler.<\/strong> Allerdings sei das Kreditrisiko h\u00f6her als bei Investmentgrade-Titeln, sodass sich High Yield vielleicht nicht zur Diversifikation von Aktienpositionen eignen w\u00fcrde.<\/p>\n

Auch bei Investmentgrade-Anleihen gilt: W\u00e4hlerisch sein<\/strong><\/h6>\n

Auch internationale Unternehmensanleihen sind laut B\u00fcchler weiterhin alles andere als risikofrei. Den hohen Bewertungen, der hohen Inflation und dem vielleicht nachlassenden Weltwirtschaftswachstum st\u00fcnden aber eine bessere Kreditqualit\u00e4t und eine gute Markttechnik gegen\u00fcber. \u201eZuletzt haben sich die Spreads ausgeweitet, weil man mit einer strafferen Geldpolitik und damit mit h\u00f6heren Kreditrisiken rechnete,\u201c erl\u00e4utert B\u00fcchler.<\/strong> \u201eTrotzdem sind Unternehmensanleihen nach der starken Erholung seit dem Markteinbruch im M\u00e4rz 2020 noch immer teuer.\u201c<\/p>\n

Da die Fed allm\u00e4hlich ihre Anleihenk\u00e4ufe beende und der erste Zinsschritt im Jahr 2022 n\u00e4he r\u00fccke, k\u00f6nnte kurzfristige Volatilit\u00e4t die Folge sein. Allerdings w\u00fcrden sich die Fundamentaldaten der Investmentgrade-Emittenten weiter verbessern, die Verschuldungsgrade fallen und die Zinsdeckungsgrade steigen. Dar\u00fcber hinaus w\u00fcrden die Mittelzufl\u00fcsse nach wie vor f\u00fcr stabile Spreads sprechen. \u201eMan sollte trotzdem nicht zu sorglos werden,\u201c res\u00fcmiert B\u00fcchler.<\/strong> \u201eSondern mit \u00dcberlegung und Vorsicht ausgew\u00e4hlte Kreditrisiken eingehen. Manche Marktsegmente und Emittenten sind noch immer attraktiv.\u201c<\/p>\n

Ein fundamentaler Einzelwertansatz mit weltweiter Diversifikation k\u00f6nne Mehrwert schaffen. Auch Einzelwert- und Sektorauswahl k\u00f6nnten in Zukunft der Schl\u00fcssel zum Erfolg sein.<\/p>\n

Source: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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